造成成交量失真的主要原因在換手率高。根據(jù)世銀集團(tuán)國(guó)際金融公司(IFC)公布的截止至1997年底的數(shù)據(jù)，中國(guó)股市的總市值在世界排第17位，交易量排第10位，交易比率卻排第2位——是231％?？芍^市場(chǎng)規(guī)模與成交值倒掛，不成比例，亦可見我們的交易之頻和換手率之高。

　　換手率高的根源除與我們實(shí)行T＋1的交收制度有關(guān)之外(其它交易所大多是T＋2至T＋5)，應(yīng)和短線思維盛行和做莊風(fēng)烈有關(guān)——二者是投機(jī)這根藤上的兩朵花；由于急功近利必定頻頻短線出入，而為了贏取急功近利又必定做莊。莊家多，交易量自然就大，但真正提高了換手率的，還在于大筆對(duì)倒。

　　做莊要獲得成功非常重要的一條是在選好市場(chǎng)認(rèn)同的熱門股之后，做出威勢(shì)，使中小散戶深信莊家不是大鱷就是巨無(wú)霸，出手不凡，招招都是大手筆，股價(jià)肯定能做到多少多少元(一般有幾個(gè)漲停板為證)，然后一窩蜂地跟風(fēng)。說(shuō)實(shí)話，沒(méi)人跟風(fēng)莊家派給誰(shuí)?待派發(fā)完畢、要為下一個(gè)波段空間制造條件實(shí)施打壓時(shí)，也必須以大筆對(duì)倒給市場(chǎng)造成莊家出逃的強(qiáng)烈印象，才能迫使中小散戶斬倉(cāng)、震出他們手中的籌碼。

　　如是升跌都離不開對(duì)倒，對(duì)倒實(shí)在是莊家的慣伎、操縱市場(chǎng)的看家本領(lǐng)。由于資金實(shí)際上是T＋0，因此大體上一天內(nèi)手中的籌碼可以倒得七七八八。誠(chéng)然對(duì)倒是要提高成本的，但一則莊家大都有手續(xù)費(fèi)回扣，或者莊家就是券商自己、沒(méi)了手續(xù)費(fèi)這一層，成本就大大降低了，最后和拉高股價(jià)比起來(lái)，還是“吃小虧占大便宜”。當(dāng)然莊要做砸了的話，就又是另外一條數(shù)了。

　　由于對(duì)倒發(fā)生率極高，我們所看到的成交量就不可靠了，成了技術(shù)分析的盲點(diǎn)。例如算換手率，某股(常常是小盤股)已換手100％、調(diào)整夠充分了，但事實(shí)是真正的換手率可能才是20％—貨倒來(lái)倒去還是在莊家手里。

　　故此，對(duì)于莊股來(lái)說(shuō)，要準(zhǔn)確地把握其成交量更多地帶有經(jīng)驗(yàn)主義的色彩——這也算中國(guó)股市的特色之一吧。但一般來(lái)說(shuō)，下列的原則還是適用的：成交量大，上行的空間也大，因?yàn)檫@意味著莊家的資金較為雄厚或成本因?qū)Φ乖龃蠖坏貌唤吡μ岣攉@利空間；還有就是出現(xiàn)放量滯漲時(shí)往往表明莊家已黔驢技窮、再升空間也有限了。相反無(wú)量空漲倒有可能是莊家已控盤的表現(xiàn)，不妨再多看看，而不必急于脫手。