“平準(zhǔn)”一詞語出“均輸平準(zhǔn)”，是中國古代政府為調(diào)節(jié)市場物價，取得財政收入而采取的貨物運銷政策。漢武帝元鼎二年（公元前115年），桑弘羊試辦均輸，在大司農(nóng)下設(shè)置均輸官和平準(zhǔn)官，“開委府（商品倉庫）于京師，以籠貨物，賤即買，貴則賣，是以縣官不失實，商賈無所貿(mào)利，故曰平準(zhǔn)”。由于該方法確實可行，后代常仿效，如王莽行“五均六莞”；唐劉冕管理東南財賦，用稅款購貨供應(yīng)關(guān)中；宋王安石行均輸法和市易法；等。在西方著名的《國富論》中，也有“平準(zhǔn)論”之說。

    所謂平準(zhǔn)基金，又稱干預(yù)基金，是指政府通過特定的機構(gòu)以法定的方式建立的基金。這種基金可以通過對證券市場的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投資價值凸顯時買進；在股市泡沫泛濫、市場投機氣氛狂熱時賣出的方式，熨平股市非理性波動，達到穩(wěn)定證券市場的目的。平準(zhǔn)基金是政府通過特定的機構(gòu)(證監(jiān)會、財政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通過對證券市場的逆向操作，熨平市場的劇烈波動，以達到穩(wěn)定證券市場的目的。一般情況下，平準(zhǔn)基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關(guān)單位征收等，也不排除向自愿購買的投資者配售。從廣義來說,平準(zhǔn)基金通常是指政府通過特定的機構(gòu)以法定的方式建立的基金,通過對某個具體市場的逆向操作,降低非理性的市場劇烈波動,以達到穩(wěn)定該市場的目的。

    根據(jù)上述定義，平準(zhǔn)基金有以下特點：

    平準(zhǔn)基金是一種政策性基金，其根本職責(zé)是實現(xiàn)證券市場的穩(wěn)定，防止暴漲暴跌。為此，其組建、操作、評價、管理的全過程都受政策的影響或直接接受政府的指令，為證券監(jiān)管部門服務(wù)，成為有效的證券市場直接監(jiān)管手段之一。平準(zhǔn)基金是非盈利性基金，這使她區(qū)別于其他證券投資基金，因為其他證券投資基金組建的目的是為投資者獲取最大限度的基金增值。平準(zhǔn)基金應(yīng)有足夠大的盤子。如果基金的數(shù)量不充分大，對證券市場的穩(wěn)定作用就很小，不能起到“定海神針”的作用。平準(zhǔn)基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關(guān)單位征收等，也不排除自愿購買的投資者配售。平準(zhǔn)基金的操作和管理有特別的規(guī)定和程序，以保證“三公”的原則，不至于損害絕大多數(shù)投資者的利益。

    從平準(zhǔn)基金作用的市場來分,目前主要有外匯平準(zhǔn)基金、國債平準(zhǔn)基金、糧食平準(zhǔn)基金、股市平準(zhǔn)基金等幾類。顧名思義,股市平準(zhǔn)基金即是政府通過特定的機構(gòu)(證監(jiān)會、財政部、交易所等)以法定的方式建立的基金,通過對證券市場的逆向操作,熨平非理性的證券市場劇烈波動,以達到穩(wěn)定證券市場的目的。

    平準(zhǔn)基金的來源,可以有多種渠道,以法定的渠道為主,其基本組成多為強制性的,如國家財政撥款、向參與證券市場的相關(guān)單位征收等,也不排除向自愿購買的投資者配售。

    股市平準(zhǔn)基金不同于其他證券投資基金。它是一種政策性基金,主要目的是服務(wù)于證券市場穩(wěn)定這個目標(biāo),因此它有其自身的特點。

　  目前國際市場上設(shè)立了股市平準(zhǔn)基金的國家和地區(qū)并不多,主要有中國香港、日本和中國臺灣。從運作的情況看,成功和失敗的情況都有出現(xiàn)。

    最成功的例子當(dāng)屬香港政府1998年的對國際金融炒家的一場成功的狙擊戰(zhàn)。1998年8月,索羅斯等一批國際炒家發(fā)動沖擊香港聯(lián)系匯率和香港股市的“立體式”襲擊。一方面索羅斯聯(lián)同其它財力雄厚的“大鱷”指揮旗下基金大手沽售港元,三度沖擊在港奉行多年的聯(lián)系匯率,港元兌美元匯率從高位迅速下降。同時,至1998年8月14日,恒生指數(shù)已下挫至接近6500點,是當(dāng)時近5年的新低,港府決定干預(yù)股市及期指市場,動用了1180億港元的外匯基金購買香港股票,炒家不斷拋空股票,港府則力接沽盤。經(jīng)過14日的“火拼”,港府終成功擊退炒家:8月28日恒指以7829點收市,成交額達790億港元,創(chuàng)出單日成交紀(jì)錄的歷史性新高。隨后,香港財政司立即注冊成立了外匯基金投資有限公司,負責(zé)管理“入市”行動中購買的股票。到2001年為止的32個月中,香港政府當(dāng)時動用的外匯基金已經(jīng)盡數(shù)回籠。同時還賺回1100多億。2002年,外匯基金通過盈富基金,將手中的港股平穩(wěn)地轉(zhuǎn)入香港市民的手中,順利完成了“救市”的歷史使命。

    日本的平準(zhǔn)基金運作并不理想。日本政府曾經(jīng)為了對抗國際投資基金的影響,最近十年間在股市下跌時動用郵政儲蓄基金入市購買股票,以扭轉(zhuǎn)股市的跌勢。但效果并不明顯。

　　平準(zhǔn)基金切實發(fā)揮所期望的效果,關(guān)鍵在于平準(zhǔn)基金所面對的股票市場是否是一個完善的市場,市場所處階段的宏觀經(jīng)濟面是否良好,是否支持股市有一個向上的走勢。如果這些條件不能得到滿足,平準(zhǔn)基金何時介入、如何介入將是個難題,把握不好將會加劇市場的不規(guī)范、延緩市場的自我修復(fù)與發(fā)展時間。結(jié)?可能是既不能達到穩(wěn)定市場的目的,又將使平準(zhǔn)基金本身虧損累累。

    1998年我國推出證券投資基金試點，試圖實現(xiàn)雙重目標(biāo)：一是通過投資組合追求基金自身的增值為投資者帶來最大收益，二是承擔(dān)市場穩(wěn)定的功能。目前新投資基金的規(guī)模已達550億元，但運行過程中其穩(wěn)定市場的功能并沒有表現(xiàn)出來。實際上，為投資基金設(shè)定的兩個目標(biāo)本身是相互矛盾的。因為這些投資基金主要來源于民間的基金收益人，他們追求的目標(biāo)理所當(dāng)然是回報的最大化，反映在基金的管理人身上，其首要任務(wù)就是實現(xiàn)自身贏利的最大化，本身并沒有穩(wěn)定大盤的義務(wù)。由于我國股票市場的規(guī)模有限，市場競爭不充分，使得基金經(jīng)理利用其資金優(yōu)勢操縱股價成為可能，加之現(xiàn)行基金價值的評價標(biāo)準(zhǔn)主要為基金凈值，定期公布的基金報告迫使基金經(jīng)理追求帳面凈值的最大化。因此，無論投資基金的規(guī)模達到多大的水平，都無法擔(dān)當(dāng)“平準(zhǔn)基金”的重任，要穩(wěn)定證券市場，必須重新設(shè)計專門的基金。