貨幣政策及其作用 

    所謂貨幣政策，是指政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準則。 

    貨幣政策對宏觀經(jīng)濟進行全方位的調(diào)控，調(diào)控作用突出表現(xiàn)在以下幾點： 

    (1)通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會總供給與總需求的平衡 

    貨幣政策可通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量達到對社會總需求和總供給兩方面的調(diào)節(jié)，使經(jīng)濟達到均衡。當總需求膨脹導(dǎo)致供求失衡時，可通過控制貨幣量達到對總需求的抑制；當總需求不足時，可通過增力嗆幣供應(yīng)量，提高社會總需求，使經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展。同時，貨幣供給的增加有利于貸款利率的降低，可減少投資成本，刺激投資增長和生產(chǎn)擴大，從而增加社會總供給；反之，貨幣供給的減少將促使貸款利率上升，從而抑制社會總供給的增加。 

    (2)通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定 

    無論通貨膨脹的形成原因多么復(fù)雜，從總量上看，都表現(xiàn)為流通中的貨幣超過社會在不變價格下所能提供的商品和勞務(wù)總量。提高利率可使現(xiàn)有貨幣購買力推遲，減少即期社會需求，同時也使銀行貸款需求減少；降低利率的作用則相反。中央銀行還可以通過金融市場直接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。 

    (3)調(diào)節(jié)國民收入中消費與儲蓄的比例 

    貨幣政策通過對利率的調(diào)節(jié)能夠影響人們的消費傾向和儲蓄傾向。低利率鼓勵消費，高利率則有利于吸收儲蓄。 

    (4)引導(dǎo)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實現(xiàn)資源的合理配置

    儲蓄是投資的來源，但儲蓄不能自動轉(zhuǎn)化為投資，儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化依賴于一定的市場條件。貨幣政策可以通過利率的變化影響投資成本和投資的邊際效率，提高儲蓄轉(zhuǎn)化的比重，并通過金融市場有效運作實現(xiàn)資源的合理配置。 

    貨幣政策工具 

    貨幣政策工具又稱貨幣政策手段，是指中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標所采用的政策手段。貨幣政策工具可分為一般性政策工具(包括法定存款準備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù))和選擇性政策工具(包括直接信用控制、間接信用指導(dǎo)等)。 

    一般性政策工具是指中央銀行經(jīng)常采用的三大政策工具。 

    (1)法定存款準備金率 

    當中央銀行提高法定存款準備金率時，商業(yè)銀行可運用的資金減少，貸款能力下降，貨幣乘數(shù)變小，市場貨幣流通量便會相應(yīng)減少。所以在通貨膨脹時，中央銀行可提高法定存款準備金率；反之，則降低法定存款準備金率。由于通過貨幣乘數(shù)的作用，法定存款準備金率的作用效果十分明顯，人們通常認為這一政策工具效果過于猛烈，它的調(diào)整會在很大程度上影響整個經(jīng)濟和社會心理預(yù)期，因此，中央銀行對法定存款準備金率的調(diào)整都持謹慎態(tài)度。 

    (2)再貼現(xiàn)政策 

    它是指中央銀行對商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資所作的政策規(guī)定。再貼現(xiàn)政策一般包括再貼現(xiàn)率的確定和再貼現(xiàn)的資格條件。再貼現(xiàn)率工具主要著眼于短期政策效應(yīng)。中央銀行根據(jù)市場資金供求狀況調(diào)整再貼現(xiàn)率，以影響商業(yè)銀行借入資金成本，進而影響商業(yè)銀行對社會的信用量，從而調(diào)整貨幣供給總量。在傳導(dǎo)機制上，商業(yè)銀行需要以較高的代價才能獲得中央銀行的貸款，便會提高對客戶的貼現(xiàn)率或提高放款利率，其結(jié)果就會使得信用量收縮，市場貨幣供應(yīng)量減少；反之則相反。中央銀行對再貼現(xiàn)資格條件的規(guī)定則著眼于長期的政策效用，以發(fā)揮抑制或扶持作用，并改變資金流向。 

    (3)公開市場業(yè)務(wù)

    它是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的政策行為。當中央銀行認為應(yīng)該增加貨幣供應(yīng)量時，就在金融市場上買進有價證券(主要是政府債券)；反之就出售所持有的有價證券。 

    隨著中央銀行宏觀調(diào)控作用的重要性加強，貨幣政策工具也趨向多元化，因而出現(xiàn)了一些供選擇使用的新措施，這些措施被稱為“選擇性貨幣政策工具”。選擇性政策工具主要有兩類：直接信用控制和間接信用指導(dǎo)。

    (1)直接信用控制 

    它是指中央銀行以行政命令或其他方式，直接對金融機構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制。其具體手段包括：規(guī)定利率限額與信用配額、信用條件限制，規(guī)定金融機構(gòu)流動性比率和直接干預(yù)等。 

    (2)間接信用指導(dǎo) 

    它是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法來間接影響商業(yè)銀行等金融機構(gòu)行為的做法。 

    貨幣政策的運作 

    貨幣政策的運作主要是指中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟形勢采取適當?shù)恼叽胧┱{(diào)控貨幣供應(yīng)量和信用規(guī)模，使之達到預(yù)定的貨幣政策目標，并以此影響整體經(jīng)濟的運行。通常，將貨幣政策的運作分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策。

    (1)緊的貨幣政策

    其主要政策手段是：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強信貸控制。如果市場物價上漲，需求過度，經(jīng)濟過度繁榮，被認為是社會總需求大于總供給，中央銀行就會采取緊縮貨幣的政策以減少需