叩富簡投>知識中心> 經(jīng)典書籍> 巴菲特在2014年股東大會的十大金句
全民煉股爭霸賽
參數(shù)人數(shù):25219立即參賽
創(chuàng)建者:叩富小編 模擬資金:100萬 時間:2021.5.1—2023.4.30 進行中
大賽介紹:叩富全民煉股爭霸賽,每月為一期,按照模擬交易收益排名發(fā)放獎勵。 展開
大賽介紹:叩富全民煉股爭霸賽,每月為一期,按照模擬交易收益排名發(fā)放獎勵。 展開
84歲的巴菲特在伯克希爾公司股東年會上,連續(xù)回答股東、記者、分析師提問6個小時,回答問題超過50個。巴菲特的年齡比我們中國總理李克強大25歲,比他記者招待會時間長4個小時,而且是直接面對4萬人回答。不同的人興趣也不同,從一個中國投資人向大師學習投資的角度,我個人認為,巴菲特這次講了十大投資金句,特別整理如下,和各位分享:
1、抄底唯一的問題是我們永遠不會知道市場什么時候是底。
巴菲特說:我在金融危機期間,使用伯克希爾賬上大量閑置資金進行投資,但出手太早了。如果我當時知道現(xiàn)在所知道的這些情況,如果我們一直保留所有的彈藥,直到最底部才出手抄底,我們會做得好很多很多。我們出手的時機本來可以改善很多。但是抄底唯一的問題是我們永遠不會知道市場什么時候是底。
劉建位評點:投資人最后悔的是,抄底沒有抄到最底部,要么是太早,買了又跌得更低,要么是太晚,本來可以更早時候買的更低。很多人為此后悔得睡不著覺,很多專業(yè)投資人也經(jīng)常受到批評,為什么你不等到股市跌到大底抄底最低價買入?巴菲特也遺憾自己沒有抄到最低的大底,但是他并不后悔:抄底唯一的問題是我們永遠不會知道市場什么時候是底。
2、投資出錯是難免的。
巴菲特在2014年致股東的信中談了自己在債券投資上的大錯,買入Energy Future Holdings 發(fā)行的債券20億美元,虧損近9億美元,虧損幅度高達45%。有股東就此提問,巴菲特回答說:這就是一個投資錯誤,投資出錯是難免的,將來還會一次又一次出現(xiàn)。但是我不會為此指責別人哪怕是一點點。這個錯誤的教訓是,伯克希爾公司的經(jīng)理人們要關注未來,搞清楚那些挑戰(zhàn)可能會損害自己管理的公司業(yè)務。
劉建位評點:做投資的人,都會出錯,但幾乎人人都不談自己出的錯,尤其是那些專業(yè)投資人。但是巴菲特,身家是世界首富,地位世界前100強企業(yè)的董事長和大股東,卻在年報上公開披露自己的投資錯誤,在年會公開承認自己的投資錯誤。錯誤在所難免,拒不承認錯誤,回避錯誤,才是最大的錯誤。巴菲特是人不是神,我們普通投資人拒不承認錯誤,就是不把自己當人而當神。
3、對于長期投資來說,時機并不重要保險分析師問,現(xiàn)在商業(yè)保險費率看起來正在開始一段下降周期,為什么伯克希爾卻現(xiàn)在進軍商業(yè)保險業(yè)務?
巴菲特說:時機并不重要,因為我們是為了長期發(fā)展而開展業(yè)務。這是一筆永久性投資。
劉建位評點:經(jīng)常有人會問我,現(xiàn)在是投資的好時機嗎?我說,只是估值合理就是。對方還會問:會不會下跌得更低呢?如果你是做短線做波段,這個問題非常重要。但是如果你是長期投資,時機的問題并不重要。只要價格合理長期收益率滿意,就是買入的好時機。你結婚,小孩上學,買房,這些都是幾十年的長期投資,你不會等到價格最低的底部才出手,因為你不知道什么時候是底。只要價格合理,賺到大頭就行了,這要比非得等到最低賺到最多結果完全錯過機會好得多。
4、一鳥在手勝過兩鳥在林。
有位股東問,巴菲特在估算內(nèi)在價值上有哪些方面并不同意導師格雷厄姆的看法。巴菲特再次引用伊索寓言中的名言:一鳥在手勝過兩鳥在林。估算林中小鳥的價值,要考慮幾個因素,包括小鳥可能有多少以及什么時候會出現(xiàn)。
劉建位評點:巴菲特在2000年致股東的信中對此有詳細說明:“這位傳達神諭的圣人就是伊索,他告訴我的那個盡管有些不完整卻經(jīng)久不衰的投資真知灼見就是:一鳥在手勝過二鳥在林。要使進步充實細化這個基本原則,你只需要再回答三個問題:你有多么確定樹叢里真的有小鳥 ? 小鳥什么時候會出現(xiàn)以及會有多少小鳥出現(xiàn) ? 無風險利率是多少?(我們是認為無風險利率應該是美國長期國債利率。)如果你能回答出以上三個問題,那么你就能知道這片樹叢的最大價值是多少――以及你現(xiàn)在需要擁有小鳥的最大數(shù)量是多少,才能使你值得放棄現(xiàn)在擁有的這些小鳥來交換樹叢未來可能出現(xiàn)的小鳥。當然不要光從字面上理解只考慮小鳥。我們真正要考慮的現(xiàn)金。”道理非常簡單,但真正領會又真正做到非常不簡單。
5、別人之所以不愿意像我們這樣做,是因為這需要太長時間了。
有人問巴菲特認為什么企業(yè)是伯克希爾公司的競爭對手。巴菲特說:一個也沒有。我從來沒有看到過伯克希爾公司的競爭對手。在收購企業(yè)上,問題有人和我們競爭。但是我沒有看到任何人有一個業(yè)務模式,從根本上追逐我們想要取得的成就。別人之所以不愿意像我們這樣做,是因為這需要太長時間了。芒格補充說:緩慢的困難在于事情沒有辦成你就先死了。
劉建位評點:人生苦短,只爭朝夕。說長期投資的人很多,做長期投資的人極少。大談巴菲特的人很多,模仿巴菲特去做的人很少。原因很簡單,長期投資需要的時間太長了,見到效果太慢了??墒牵弥幕鸾?jīng)理彼得?林奇所說:投資就像減肥,最重要的不是決心而是毅力。減肥最有效又最健康的方法就是少吃多動,管住嘴,放開腿。但這需要堅持很長時間,所以很少人這樣做,而是選擇最不健康但最快見效但又最快無效的方法:吃減肥藥。真正學習巴菲特做價值投資做長期投資的人沒有對手,這是最大的幸福,也是最大的悲哀,因為注定你非常孤獨,除了你參加巴菲特的股東大會那三天之外。
6、資本成本就是機會成本。
巴菲特說:我們把資本成本看做是我們能從排名第二的好主意得到的投資收益,我們選擇排名第一的好主意得到的投資收益必須更高。我并真正相信那些資本成本的計算。那些大談資本成本的人往往根本不明白他們自己說的究竟是什么。我們認為我們能夠評估那些我們有機會買入的企業(yè),測算出整體收購或者部分買入其股票是否比我們手中已經(jīng)擁有的企業(yè)或股票更好。
劉建位評點:資本成本是學術研究的一個大問題,也是很多金融投資模型公式中最重要的一個變量。巴菲特說的直截了當,資本成本就是機會成本。這符合我們的生活常識,你得到一個女生,就失去其它所有的女生,所以你選擇的最好女生,一定要好過你本來能選擇的第二好女生。遺憾的是,巴菲特這樣定義的資本成本非常難以量化。我看到巴菲特在估值時,經(jīng)常使用兩個資本成本指標,一個是長期國債收益率,這是是無風險資本成本,另一個是伯克希爾本身的收益率,也就是不做外部投資而是內(nèi)部投資可以獲得的收益率。
7、對社會是好事但對投資未必是好事。
巴菲特說:無人自動駕駛汽車代表著對于汽車保險行業(yè)的一個真正威脅,因為事故比率將會下降,保險費率也會隨之下降。對于社會非常好的一件事對于汽車保險公司卻非常不好。
劉建位評點:技術的進步對于整個社會來說是大好事,但對于相關的公司來說也許是大壞事。巴菲特在這方面投資教訓深刻,他投資的紡織公司倒閉了,鞋業(yè)公司巨虧了,世界百科全書出版公司大虧了,最主要的原因都是技術進步。我們在享受技術進步帶來的好處時,一定要小心這些技術進步可能會殺死你投資的企業(yè)。
8、好貨不便宜。
巴菲特回答關于當年收購B太太的內(nèi)布拉斯加家具商場的提問說:這并不是一筆非常便宜的收購,但這確實是一家非常偉大的企業(yè)。當時還有一家德國企業(yè)也想收購。如果你要討論買便宜貨,我們應該討論的是趕緊出去到內(nèi)布拉斯加家具商場去購物。
劉建位評點:巴菲特早年學的是格雷厄姆,只買便宜貨,不管企業(yè)是好是壞。后來在芒格的影響下,開始汲取費雪的投資策略,投資于業(yè)務一流而且管理一流的超級明星企業(yè)。巴菲特后來總結說:用一般的價格購買非同一般的好企業(yè)遠遠勝過有非常一般的好價格購買一般的企業(yè)。通俗地說,好貨不便宜,又想貨特別好,又想價格特別便宜,兄弟,洗洗睡吧。
9、問題不是要投資收益最大化,而是要百分之百心平氣和。
巴菲特在今年致股東的信中說:“一筆遺贈規(guī)定,現(xiàn)金必須交給代表我太太利益的托管人。我給財產(chǎn)托管人的建議再簡單不過了:10%的現(xiàn)金用于購買短期政府債券,其余90%拿來用于購買成本極低的標普500指數(shù)基金(我建議購買的是先鋒基金公司的標普500指數(shù)基金)。我相信遵循這個投資方針的信托,其長期投資業(yè)績將會超過大多數(shù)高薪聘用投資經(jīng)理人的大多數(shù)投資者,不論是養(yǎng)老基金、機構還是個人?!?/div>
有人質問:巴菲特為什么不用這筆錢購買指數(shù)基金而不是伯克希爾公司的股票?
巴菲特回答:問題不是要投資收益最大化,而是要百分之百心平氣和。這樣做的目的不是為了讓她得到更多的資本。我也部分考慮到投資收益最大化,我已經(jīng)指示三個受托人在必須出售之前一股伯克希爾股票也不要賣出。這個期限長達12年。
劉建位評點:我總結過,巴菲特過去18年10次推薦指數(shù)基金。我也極力推薦指數(shù)基金。最大的質疑是買指數(shù)基金只能收益平均化,不能收益最大化。是的。不過達到市場平均收益率水平,意味著你的長期業(yè)績排名屬于前三分之一。而且毫無疑問的是,最省心最安心最放心的投資只有一種,指數(shù)基金。
10、最重要的是激情一個年輕人問巴菲特,如果他現(xiàn)在也是只有23歲,但對高科技沒有興趣,他會做什么?
巴菲特說:如果回到23歲,他還是會做同樣的事情。你要找到自己的激情在哪里,然后全身心去追求。
劉建位評點:每年股東大會都會有年輕人請教巴菲特成功的秘訣,而巴菲特每次回答都一樣:激情。巴菲特有句名言:沒有激情就沒有能量,沒有能量就一事無成。
文章很精彩?轉發(fā)給需要的朋友吧
版權及免責聲明:本文內(nèi)容由入駐叩富網(wǎng)的作者自發(fā)貢獻,該文觀點僅代表作者本人,與本網(wǎng)站立場無關,不對您構成任何投資建議。
用戶應基于自己的獨立判斷,自行決策投資行為并承擔全部風險。本站僅提供信息存儲空間服務,不擁有所有權,
不承擔相關法律責任。如發(fā)現(xiàn)本站有涉嫌抄襲侵權/違法違規(guī)的內(nèi)容,請發(fā)送郵件至kf@cofool.com 舉報,一經(jīng)查實,本站將立刻刪除。
推薦相關閱讀
查看更多>
“完爆”蘋果?華為新品 門店排長龍 黃牛炒到6萬!蘋果店前空無一人
華為和蘋果新品發(fā)布會“狹路相逢”,究竟誰勝了?
北京時間9月10日,華為和蘋果新品發(fā)布會“撞檔”。蘋果在凌晨一點召開新品發(fā)布會,發(fā)布了首款搭載蘋果人工智能(Apple Intelligence)的手機——...
cofool小編89
增長6%!海關總署最新發(fā)布,對歐美進出口增速加快
海關總署9月10日數(shù)據(jù)顯示,今年前8個月,我國貨物貿(mào)易進出口總值為28.58萬億元,同比增長6%。其中,出口16.45萬億元,增長6.9%;進口12.13萬億元,增長4.7%。
按美元計價,前8個月,我國進出口總值4.02...
cofool小編88
馬斯克評大選辯論:哈里斯超預期,但特朗普能做得更好
當?shù)貢r間9月10日晚,美國前總統(tǒng)、共和黨總統(tǒng)候選人特朗普同美國副總統(tǒng)、民主黨總統(tǒng)候選人哈里斯參加由美國廣播公司(ABC)在費城舉辦的電視辯論。辯論結束后,馬斯克就雙方表現(xiàn)評論稱,盡管他認為今...
cofool小編78
全球化格局面臨重塑,投洽會熱議供應鏈安全穩(wěn)定與轉型
在全球經(jīng)濟發(fā)展浪潮中,供應鏈作為連接生產(chǎn)、流通與消費的橋梁,其穩(wěn)定性與安全性直接關系到全球經(jīng)濟的健康運行。近年來,自然災害、地緣政治沖突等不確定性因素頻發(fā),對全球供應鏈造成了前所未有...
cofool小編86
東航MU6220航班因飛行時現(xiàn)老鼠,回應備降蘭州:已消毒
近日,有網(wǎng)友反映稱,其9月5日乘坐的東航MU6220航班因前序航班涉“公共衛(wèi)生原因”延誤,前序航班曾在蘭州中川國際機場備降。11日,甘肅12320衛(wèi)生熱線工作人員告訴南都記者,據(jù)甘肅疾控部門了解,航班備降...
cofool小編87
巨波投資方法的八大原則
羅伯特-費舍爾有兩個愛好:下棋和買賣股票。因為他擅長其一,所以也就對另一個了然于心。而如今,他即將大行財運,因為在他看來,這個股票市場就是一個大棋盤,棋藝的精通使得他在股票投資中也...
嵩不凡1057
精選文章
推薦大賽全部>
- 關閉