股指期貨的全稱是股票價格指數(shù)期貨,也可稱為股價指數(shù)期貨、期指,是指以股價指數(shù)為標的物的標準化期貨合約,雙方約定在未來的某個特定日期,可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小,進行標的指數(shù)的買賣。作為期貨交易的一種類型,股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。
股指期貨的基本特征
1. 股指期貨與其他金融期貨、商品期貨的共同特征
合約標準化。期貨合約的標準化是指除價格外,期貨合約的所有條款都是預先規(guī)定好的,具有標準化特點。期貨交易通過買賣標準化的期貨合約進行。
交易集中化。期貨市場是一個高度組織化的市場,并且實行嚴格的管理制度,期貨交易在期貨交易所內(nèi)集中完成。
對沖機制。期貨交易可以通過反向?qū)_操作結(jié)束履約責任。
每日無負債結(jié)算制度。每日交易結(jié)束后,交易所根據(jù)當日結(jié)算價對每一會員的保證金帳戶進行調(diào)整,以反映該投資者的盈利或損失。如果價格向不利于投資者持有頭寸的方向變化,每日結(jié)算后,投資者就須追加保證金,如果保證金不足,投資者的頭寸就可能被強制平倉。
杠桿效應(yīng)。股指期貨采用保證金交易。由于需交納的保證金數(shù)量是根據(jù)所交易的指數(shù)期貨的市場價值來確定的,交易所會根據(jù)市場的價格變化,決定是否追加保證金或是否可以提取超額部分。
2. 股指期貨自身的獨特特征
股指期貨的標的物為特定的股票指數(shù),報價單位以指數(shù)點計。
合約的價值以一定的貨幣乘數(shù)與股票指數(shù)報價的乘積來表示。
股指期貨的交割采用現(xiàn)金交割,不通過交割股票而是通過結(jié)算差價用現(xiàn)金來結(jié)清頭寸。
股指期貨與商品期貨交易的區(qū)別
標的指數(shù)不同。股指期貨的標的物為特定的股價指數(shù),不是真實的標的資產(chǎn);而商品期貨交易的對象是具有實物形態(tài)的商品。
交割方式不同。股指期貨采用現(xiàn)金交割,在交割日通過結(jié)算差價用現(xiàn)金來結(jié)清頭寸;而商品期貨則采用實物交割,在交割日通過實物所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓進行清算。
合約到期日的標準化程度不同。股指期貨合約到期日都是標準化的,一般到期日在3月、6月、9月、12月等幾種;而商品期貨合約的到期日根據(jù)商品特性的不同而不同。
持有成本不同。股指期貨的持有成本主要是融資成本,不存在實物貯存費用,有時所持有的股票還有股利,如果股利超過融資成本,還會產(chǎn)生持有收益;而商品期貨的持有成本包括貯存成本、運輸成本、融資成本。股指期貨的持有成本低于商品期貨。
投機性能不同。股指期貨對外部因素的反應(yīng)比商品期貨更敏感,價格的波動更為頻繁和劇烈,因而股指期貨比商品期貨具有更強的投機性。
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