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巴菲特：賣出股票的三個前提經典書籍

常伴左右2014-06-27 10:06494次瀏覽收藏分享至小組

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現(xiàn)在許許多多投資者都在研究股神巴菲特，大家都知道巴菲特選擇一家好公司的種種原則，更明白巴菲特所謂的價值投資指的是什么。用巴菲特的話來說就是“對于一家好公司的股票，我會持有10年時間甚至更長;而對于一家偉大的公司，我想會是永遠”。首先要明白，對于巴菲特這樣一個擁有眾多保險公司、眾多大藍籌公司以及各種債券的巨大金融帝國而言，現(xiàn)金流永遠都是不缺少的。也就是說，巴菲特可以真正做到永遠持有那些有投資價值的公司的股票，并且在市場低迷的時候再大舉買進自己看中的股票。而這對于世界上大多數(shù)投資者而言，這是不可能做到的事。學巴菲特容易，想復制一個巴菲特是不可能的。

　　是不是巴菲特從來只買不賣股票呢?其實也不是，巴菲特也曾經賣出幾只自己事后認為判斷失誤的公司股票，而不是像大多數(shù)投資者那樣因為大市不好賣出那些具有極高投資價值的股票。無論指數(shù)怎么波動，一家公司的股票價格最終還是會體現(xiàn)這家公司真正的投資價值，價值并不會因為這個市場如何變化而消失。所以，在市場大幅波動、尤其是在你忍受不了股票大幅下跌所帶來的損失之際，你問過自己為什么要賣出這只股票的幾個問題嗎?這些問題在筆者看來，就是我們賣出股票的前提條件。

　　第一、這家公司的基本面是否真的發(fā)生了巨大的變化?一家公司的基本面發(fā)生了變化，有很多方面的因素，可能是因為經濟下滑帶來的，可能是管理層的失誤帶來的，也可能是行業(yè)性的競爭帶來的風險。如果是由于整個經濟下滑帶來的暫時性風險，那就要多多關注這家公司是否有能力度過這個難關。如果是管理層的失誤帶來的，就要多多關注是否有新的管理層接手，新的管理層是否有能力重整公司。而如果是整個行業(yè)性非理性競爭帶來的風險，比如十多年前的彩電大戰(zhàn)，就會導致整個電器行業(yè)至少進入了10年的冬眠期。

　　第二、這家公司的股票價格是否真的被市場嚴重高估?這樣的例子可以說是數(shù)不勝數(shù)，就是像微軟、可口可樂、惠普、IBM這樣的國際性大公司也概莫能外。當一家公司的收益保持著年均20%的增長，而股價確實在短短兩年的時候里上漲了三倍以上，這就可以定為是高估。即使這樣的增長速度還能保持10年，接下來的時間里其股價的表現(xiàn)一定很難再體現(xiàn)其高增長性。證券市場永遠在重復著高估到低估、又從低估到高估的故事。

　　第三、是否出現(xiàn)了更值得投資的公司?這就涉及到換股的問題，在你確實認為新的目標股票可以有高出原有股票更好的成長性的時候，就可以進行換股。但換股會出現(xiàn)更多的不可預測性，因為相對于新的公司，你的了解程度肯定不如原來那家公司。所以，在沒有十分把握的情況下，換股其實是一種十分冒險的舉動。

　　在你問過自己這三個問題后，是否對自己手中持有的股票更有信心了呢?是否不再因為股票價格的暫時漲跌而困惑難受呢?永遠要記住你當初為什么買入這家公司的股票，這樣也就不會因為指數(shù)和股價的波動影響你的內心。

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