股票的內(nèi)在價值是指股票未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。它是股票的真實(shí)價值,也叫理論價值。股票的未來現(xiàn)金流入包括兩部分:每期預(yù)期股利出售時得到的收入。股票的內(nèi)在價值由一系列股利和將來出售時售價的現(xiàn)值所構(gòu)成。
股票內(nèi)在價值
決定股票市場長期波動趨勢的是內(nèi)在價值,但現(xiàn)實(shí)生活中股票市場中短期的波動幅度往往會超過同一時期內(nèi)價值的提高幅度。那么究竟是什么決定了價格對于價值的偏離呢?投資者預(yù)期是中短期股票價格波動的決定性因素。
在投資者預(yù)期的影響下,股票市場會自發(fā)形成一個正反饋過程。股票價格的不斷上升增強(qiáng)了投資者的信心及期望,進(jìn)而吸引更多的投資者進(jìn)入市場,推動股票價格進(jìn)一步上升,并促使這一循環(huán)過程繼續(xù)進(jìn)行下去。并且這個反饋過程是無法自我糾正的,循環(huán)過程的結(jié)束需要由外力來打破。
近期的A股市場正是在這種機(jī)制的作用下不斷上升的。本輪上升趨勢的初始催化因素是價值低估和股權(quán)分置改革,但隨著A股市場估值水平的不斷提高,投資者樂觀預(yù)期已經(jīng)成為當(dāng)前A股市場不斷上漲的主要動力。
之前,對于A股市場總體偏高的疑慮曾經(jīng)引發(fā)了關(guān)于資產(chǎn)泡沫的討論,并導(dǎo)致了股票市場的振蕩。
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