敗而不倒,這是做生意的最基本法則。朋友,你將省吃儉用省下的血汗錢投入股市,買了某公司的股票,成為那家公司的股東,你在投資生意。你投資股票和投資住家隔壁的小賣店并沒有本質(zhì)的區(qū)別,區(qū)別僅在于那家公司的股票公開掛牌上市了,你家隔壁小賣店的股票未曾上市。如果小賣店的老板請你投點資,你會怎么思考？你面臨投不投資和投多少兩個問題。如果不投資也就算了,如果決定投資的話,投多少就費思量了。

　　 入市前先自問“我虧得起嗎？”

　　 一個人無論做什么投資,思考的第一個問題必須是：我虧得起嗎？你如果有神氣,在某單位有份待遇優(yōu)厚的好差事,不用怕被炒魷魚,工資福利準時發(fā),連擦屁股紙都會準時發(fā)到手里來,我恭喜你！你把用不完的鈔票放進股市尋刺激,勝猶可喜,敗亦不足憂,那么你不用考慮什么“敗而不倒”之類的廢話。但不幸你和我一樣是位現(xiàn)掙現(xiàn)吃的窮小子,時時擔憂下個月飯錢從哪里來的不幸人！假如敗了,一家老小吃什么？“我虧得起嗎？”這句話是沉甸甸的。

　　 我在紐約做地產(chǎn)經(jīng)紀人時的老板是臺灣赴美的早期留學生。他在 70 年代末投房地產(chǎn)界,幾年間風生水起,《紐約時報》都具專文介紹這位華裔地產(chǎn)新星。80 年代末期美國地產(chǎn)低潮,他被套牢,其間雖有小虧解套的機會,但大家知道,人有了一定地位,要虧錢認輸是多么困難。最后他以破產(chǎn)告終,和自己的房子、車子揮手作別,不帶走一片云彩,今天不知人在何方！他夫妻二人都是高級知識分子,很有教養(yǎng),三個孩子也非常聰明懂事。我尊敬他們的為人,但他們做生意沒有遵循“適時止損”及“敗而不倒”的原則,在生意場承擔超出自己承受力的風險,運氣好時流星一樣升起,運氣不好便如流星般消失。因為這家公司倒了,我才決定進商學院修習工商管理碩士學位。我現(xiàn)在還常常想起他們,希望他們今天的生活如意。

　　 提高獲勝概率

　　 炒股是虧錢容易賺錢難的行業(yè)。假設(shè)你手上有 10000 元資本,虧掉 50% 后剩下 5000 元。但你要回到 10000 元,你必須賺 100% , 5000 元要翻一倍才會回到 10000 元。任何有基本數(shù)學概念的人都知道 100% 的道路較 50% 來得漫長。股票當然更不例外。討老婆的賭通常一生只賭一次,對那些賭兩三回的人來說,通常是越賭越不如意,這超出本書的范圍就不多講了。對賭股票而言,賭的次數(shù)就更多了。對這類賭,久賭常勝的關(guān)鍵之一便是下好注。

　　 怎樣下注是藝術(shù),沒有絕對的是非之分。但有門科學叫概率,它對怎樣完善下注藝術(shù)提供了科學的參考。我以下用生活的例子而不是抽象的數(shù)學公式來引導大家思考。

 我們都知道拋硬幣出現(xiàn)正面和反面的機會各是 50% ,即有一半的概率出正面,一半的概率出反面。假設(shè)你今天和一位朋友賭錢,拋硬幣定勝負,出正面你贏 1 元,出反面你輸 1 元,你們各拿 1000 元的本金來賭。這場賭博的結(jié)果很清楚,賭久了,誰也贏不了,誰都不會輸。這是一場公平的游戲。突然你朋友建議說：從下一手起,出正面你贏 9 角 5 分,出反面你還是賠他 1 元。你還干嗎？你當然不干,因為你知道被剃光頭是遲早的事。反過來,朋友建議說出正面你贏 1 元,出反面你賠 9 角 5 分。你會怎么想？你會大聲吼叫：好！因為這時你知道剃他光頭只是遲早的事,你知道你贏定了。

　　 現(xiàn)再假設(shè)這位朋友要提高賭注,每注 500 元,出正面你贏 500 元,出反面你輸 475 元。概率沒有改變,還是 1 ： 0.95 ,但賭注變了,從本金的 1/1000 提高到 1/2 。這時你有什么感覺？你還是知道贏的機會大過虧的機會,但你贏定的感覺沒有了。你的本金只夠賭兩回,你的手開始冒汗。如果這 1000 元是你下個月的飯錢,你還敢賭嗎？

　　 上面的例子,你輸贏的概率沒有變化,但下注的數(shù)額變了,整個游戲的性質(zhì)便發(fā)生了變化,你從贏定了變成了沒有贏的把握。朋友,你炒了幾年股票,覺得自己有經(jīng)驗了,你知道你的經(jīng)驗干什么用的嗎？你的經(jīng)驗提高了你每次進場贏錢的概率！

　　 我曾研究過美國賭場的游戲,每種游戲（老虎機除外）的賭場盈利僅 1%-2% 之間。即從概率上說,你每次下注 100 美元,只能拿回 98 至 99 美元,和中國買賣股票的手續(xù)費差不多。但概率上你每次下注都輸一點,久賭必輸?shù)睦先搜跃屯耆珣?yīng)驗了。所以賭場不怕你贏錢,就怕你不來。

　　 但就我的觀察,一般的賭客帶 2000 美元進場,通常不到半小時就剃光頭回家。當時我覺得賭場真坑人,現(xiàn)在明白這些賭客其實太笨了。就算你不懂技巧亂下注,以通常最低額 5 美元的標準下注, 2000 美元夠耗上兩天,賭場包你吃住,就算當一次度假也不錯。這些賭客賺錢的心太急,恨不得立即就賺得十萬八萬的,每注下的太大,結(jié)果也就可想而知。

　　 現(xiàn)在你應(yīng)該明白在股市不斷賺錢的秘訣了：通過你自己的觀察和研究,不斷累積經(jīng)驗,將自己每次入場獲勝的概率從 50% 提高到 60% ,甚至 70% ；而且每次進場不要下注太大,應(yīng)只是本金的小部分。這樣長期下來,你就能久賭必贏。

　　 數(shù)學的道理是很明白的。每次下注應(yīng)占本金總額的多少,決定于你的經(jīng)驗及對風險的承受能力,沒有死定的百分比。你要記住財不入急門。我這里給個建議：新手的話,把本金分成 6-8 份,每次下其中一份。有了經(jīng)驗,慢慢地把份數(shù)減少。你如果有 60% 的勝算,下注的數(shù)額比你有 80% 的勝算時應(yīng)該為少。至于你怎么知道有 60% 的勝算或 80% 的勝算,完全決定于你自己的經(jīng)驗。下注的數(shù)額和下注的時機也有密切的關(guān)系,怎樣選擇下注的數(shù)額將在第四章第一節(jié)另行講述,希望讀者結(jié)合起來看。

抓住正常運動中的股票

　　 要完美地描述何時股票的運動正常是極其困難的。股票從來不按固定模式運動,就象你要完美地描述人的性格一樣,你很難做到百分之百。這是一門藝術(shù),不是科學。人在什么時候會生氣？什么時候會高興？因人而異,但大體上說,受到贊揚時會高興,被指責時會生氣。股票也是一樣,被追捧時會升,被拋售時會跌,期間可能受一定程度的大戶操作而改變升跌的形態(tài),但總體趨勢是不會改變的。經(jīng)典的道氏理論特別強調(diào)了這一點。股票從來不是恒定不動的,它有時很活躍,有時很安靜,要么上一下,要么下一點,在一固定的區(qū)間波動,一旦股票開始一個新的走勢,它通常循著一條比較固定的路徑運行。華爾街將這條線稱為“最少阻力線”。就是說股票在這條線上行走時受到的阻力最少。

　　 如果股票開始一個上升的走勢,比如說準備從 20 元升到 50 元。你將發(fā)現(xiàn)走勢開始的前幾天,交易量突然增加,股價開始攀升,幾天以后,升勢停止,開始下跌。這是“正?！钡墨@利回吐,下跌時的交易量較上升時顯著減少。讀者朋友,這個下調(diào)是很正常的,屬正常運動,千萬不要在這個時候?qū)⒐善辟u掉。如果這只股票具有上沖的潛力,你會發(fā)現(xiàn)在幾天內(nèi)股票又開始活躍,交易量又開始增加,上次“自然調(diào)低”所失去的“領(lǐng)土”應(yīng)在短時間內(nèi)收復,股票開始沖到新的高度。這次運動將持續(xù)一段時間,其間每日通常是收盤價高過開盤價,偶爾收盤價低過開盤價,其差額通常不大；交易量也不會有顯著的變化,通常情況是減少?；蜻t或早,股票又會開始下跌,這是新一輪的“獲利回吐”。這次獲利回吐的股票運動和交易量的特點應(yīng)該和第一次很相似。上述是股票走升勢的正常運動。下面的圖顯示出它們應(yīng)有的特點。

　　 如果讀者覺得還很抽象的話,我以下用數(shù)字來描述一遍,因為掌握股票正常運動的特點對炒股成功是極其重要的。在股票 20 元的時候,交易量增加,可以是平時的一兩倍,股價從 20 元升到 21 , 22 ,甚至 27 元。這幾天的交易量較前段時間顯著增加是其特征。到 27 元時升勢可能停頓,隨之開始下調(diào),股價走勢為 27->26->24 元。這段時間的交易量應(yīng)較從 20 升到 27 元時的平均交易量為少,即股票從 20->27 元時買盤大過賣盤,從 27->24 元時的賣盤大過買盤。但這如果是正常的升勢,從 20->27->24 這段時間總的買盤大過賣盤。在 24 元徘徊幾天后,股票應(yīng)開始上升,交易量又開始增加,這次上沖應(yīng)很快超過 27 元,股價走勢為 24->25->27->35 元。當股票沖到 35 元時,又開始停頓,隨之下調(diào),重復第一階段的運動。這次下調(diào)同樣應(yīng)有交易量減少的特點。

　　 一只正常運動的股票,每次上沖的強度通常較上一次更為猛烈。以我們這個例子,當股票再次沖破 35 元時,應(yīng)很容易地直沖到 45 元或 50 元,其間不會感覺到有很大障礙。反調(diào)是正常的。一位專業(yè)炒手決不能在正常回調(diào)的時候被嚇出場。入場后開始有利潤了,每次回調(diào)都意味著紙上利潤的減少。常人的第一感覺就是趕快賣掉獲利。這是新手的顯著特點。這也是新手很難在股市賺到大錢的原因。

　　 炒手的任務(wù)不僅僅在于確認何時股票運動正常,同樣重要的是要能認識股票何時運動不正常。股票這種前進兩步、退后一步的過程可能延續(xù)一段時間,有時可能是很長的一段時間。這段時間炒手或許在精神上會松懈下來,這是要不得的。因為往往在你松懈下來的時候,股票的運動發(fā)生變化。股票緩緩地周期性上升,突然有一天,股票狂漲,從 50 元一下子升到 55 元,第二天升到 62 元,這兩天交易量突然大增,但在第二天收市的前半小時股票從 62 元跌回 58 元收盤。第三天開市一樣強勁,股票一下子升到 64 元,但第四天,股票似乎失去了沖勁,它跌回了 61 元。

注意危險信號

　　 前述例子中,第四天股價跌回到 61 元,這是極其明確的危險信號,它告訴你：小心了,危險！在股票緩慢的上升過程中,它自然地升,自然地跌,突然某天大起大落,這是在正常上升過程中沒有發(fā)生過的。一旦有不正?，F(xiàn)象出現(xiàn),炒手們必須特別留意。這時的正確做法,就是將這只股票脫手。

　　 我是這樣理解這一現(xiàn)象的：股票運動后面的主要力量是大戶,這些大戶通常是手握巨資的基金或保險公司等。當這些基金的管理人看好這只股票,開始吸納,你將看到交易量上升,股價上升。通常這些基金管理人在吸納股票時,并不希望引起大眾的注意,所以這一過程通常是緩慢的,它不會上報紙或電視的頭條。一旦這些大戶吸股完畢,你通常會聽到他們開始公開地推薦這些股票,引起大眾的注意。這些大戶們的信息通常較普通人靈通,他們也會很快看到公司有好消息公布,如開發(fā)成功新產(chǎn)品,盈利較預期為好等。等到這些大戶覺得好消息已全部反映在股價之中,他們開始準備脫手。由于他們手中握有的股票數(shù)量通常很大,如果一下子砸進市場,市場根本承受不了,他們手中的股票很大部分只能在低價出手。為了解決這一問題,他們要找傻瓜用高價來承接這些股票。找傻瓜的最佳途徑就是令股價暴升,暴升時通常伴隨點好消息,如公司任命新董事長了,某證券商強力推薦該股票了等等。報紙電視整天重復這些消息,引發(fā)小股民峰擁入市。想想看,小股民因股價暴升而引發(fā)貪念入市時買的股票都是誰賣的？一旦大戶找足傻瓜,全身而退,還去哪里找大買主把股價繼續(xù)推高？

　　 你現(xiàn)在明白了股票的正常運動及危險信號后面的理由了嗎？我一直強調(diào),炒股是藝術(shù),不是科學。當不正常的信號燈亮起,是否表示這只股票就一定要下跌？答案是：“否！”沒有人能夠在任何時候百分之百地肯定股票明天會怎么樣,也許暴升的理由是公司真的發(fā)明了長生不老藥！你必須將股票的運動和公司的發(fā)展綜合起來考慮。讓我重復一次：炒股的最基本信條是在任何時候,你手上持有股票的上升潛力必須大過下跌的可能,否則你就不應(yīng)留在手里?？吹轿ｋU信號,表示你的獲勝概率此時已不超出 50% 。

　　 每位嚴肅的炒手都必須注意危險信號,但問題是在內(nèi)心深處總有些奇怪的力量使他們在該賣出的時候提不起勇氣這么做?；蛟S是僥幸心理在作怪。在遲疑的這段時間,他們常看到股票又跌了好多點,這時他們會拍著腦袋,大罵自己傻瓜,同時發(fā)誓一旦股票一有反彈就走人,“股票跌了這么多,該會有個小反彈吧？”但反彈來到的時候,他們又忘記了自己的誓言,因為在他們眼睛里,這時股票的運動又開始“正?！逼饋怼Ｍǔ?這樣的反彈僅是股票在下跌路上的喘氣,它很快就要繼續(xù)要走的路。人性有很多缺陷。人希望股票會怎么運動,認定股票會怎么運動,當股票的運動和預想不符合時,就會認為股市錯了,自己沒有錯。但炒友們必須牢牢記?。汗墒袕膩矶疾诲e,它總是走自己要走的路,會錯的只有人自己。你所能做的只有追隨股市。見到危險信號,不要三心二意,不要存有幻想,把股票全部脫手。幾天以后,也許一切又恢復正常,你一樣可以重新入場。如果能這樣做,你將發(fā)現(xiàn)你為自己省下了很多焦慮及學費。

    華爾街流行的說法是這樣的：你在鐵路上漫步,見到火車向你沖來,你應(yīng)該怎么辦？你自然應(yīng)該閃開一邊,待火車離去后,你隨時還可以重上鐵道繼續(xù)漫步。遲疑不決會危及生命的。在炒股上就是你的炒股生命。上述講的是一個正常的股票升勢所具有的特點。時間的跨度通常比較大,從幾個月到幾年都說不定。對一般的投資者,能抓住整個“勢”的 60%-70% 就是相當不錯的成績。這也是一般投資者需掌握的。把時間的跨度縮短,我們就回到了技術(shù)分析基本知識的部分,判斷何時股票的運動正常已經(jīng)包括了那部分的內(nèi)容,這里就不重復了。正確地感悟股票運動何時正常是最難學的,這也是炒股成功最關(guān)鍵的技巧之一。隨著經(jīng)驗的增加,你的悟性越來越好,對股票運動的判斷力越來越強,你就能將每次入場的獲勝概率從 50% 提高到 60% ,甚至 70% ,慢慢地你就成了炒股專家。就我對這行的了解及體驗,沒有三年的全職經(jīng)驗連門都入不了。你要準備“熬”。