回顧1994年以來(lái)市場(chǎng)的每一次大跌都源于對(duì)全流通的預(yù)期,盡管現(xiàn)在還沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)全流通,但越來(lái)越多的公司成為全流通公司,因此市場(chǎng)已經(jīng)逐步適應(yīng)了全流通,特別是對(duì)于主力資金來(lái)說(shuō),會(huì)充分考慮個(gè)股全流通的特性。
在失去了對(duì)全流通的預(yù)期之后,我們發(fā)現(xiàn)很難找到一個(gè)讓市場(chǎng)大幅下跌的原因,至少在GDP為正值的情況下,這也是大盤在一片質(zhì)疑聲中緩步上行的根本原因。但具體到我們手中的籌碼,會(huì)發(fā)現(xiàn)每只個(gè)股都在按照自己的節(jié)奏運(yùn)行,并不一定以大盤的漲跌為依據(jù)。
以前我們經(jīng)常說(shuō)“放棄大盤抓個(gè)股”,其實(shí)要做到這點(diǎn)很難,因?yàn)閭€(gè)股的大漲大跌基本上仍得看大盤的臉色,然而,現(xiàn)在既然可以排斥大盤暴跌的可能,看來(lái)是重拾這句話的時(shí)候了。
下面舉一個(gè)依據(jù)估值進(jìn)行投資的案例:某股今年EPS預(yù)期1元,前期股價(jià)18元,判斷其PE起碼為25倍,相應(yīng)年內(nèi)股價(jià)可達(dá)25元,因此買入,等待目標(biāo)位的出現(xiàn),接著股價(jià)很快漲到25元。
這個(gè)時(shí)候我們一般會(huì)采取兩種投資策略:策略一:因?yàn)榇蟊P一直在上漲,所以提高期望值,比如將目標(biāo)價(jià)提到30元并持股等待這一價(jià)位出現(xiàn)。
策略二:預(yù)期大盤將進(jìn)行調(diào)整,所以賣掉,股價(jià)也會(huì)跟隨大盤下跌,等大盤調(diào)整結(jié)束后再買回來(lái)。
實(shí)際結(jié)果是大盤上漲,該股股價(jià)卻回落,跌到19元后重新上漲到26元,所以這兩種策略都錯(cuò)了。
如果選擇策略一,盡管賬面增加了一些收益,但股價(jià)明顯跑輸了大盤。
如果選擇策略二,完全踏空。
策略一是一個(gè)常見(jiàn)的錯(cuò)誤,體現(xiàn)出人的欲望無(wú)止境的弱點(diǎn),盡管現(xiàn)在賬面收益有所增加,但30元目標(biāo)價(jià)出現(xiàn)的可能性其實(shí)并不大,因?yàn)閷?duì)應(yīng)的PE已經(jīng)達(dá)到30倍,這個(gè)PE相對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)是較高的,所以很可能會(huì)再坐一次過(guò)山車。
策略二的錯(cuò)誤在于認(rèn)為自己能夠預(yù)測(cè)大盤,而兩百多年的歷史早已證明股票市場(chǎng)的走勢(shì)是無(wú)法預(yù)測(cè)的。
其實(shí),當(dāng)目標(biāo)位出現(xiàn)的時(shí)候,我們并不需要采取新的投資策略,因?yàn)樯鲜泄镜幕久娌](méi)有發(fā)生大的變化,我們所要做的就是完成當(dāng)初的投資策略。
根據(jù)當(dāng)初制定的策略,目標(biāo)位已經(jīng)達(dá)到,就賣出股票。由于考慮到還有近半年的時(shí)間,只要股價(jià)短期下跌的幅度較大,比如下跌兩成以上,我們還是可以重新買回來(lái)的,完全可以再次等待25元再現(xiàn)。
如果該股明年的預(yù)期收益更高,隨著時(shí)間的推移,我們可以將目標(biāo)價(jià)上調(diào),因?yàn)槊髂晖瑯拥?5倍PE,就不是25元的價(jià)位,不過(guò)預(yù)期明年的事情現(xiàn)在來(lái)說(shuō)還是早了一些。
回過(guò)頭來(lái)可以發(fā)現(xiàn),我們正在進(jìn)行波段操作,正在放棄大盤,而這正是新市場(chǎng)上合理的投資策略。
如果有更多的時(shí)間用于實(shí)時(shí)看盤,我們就能掌握盤中資金進(jìn)出的變化,對(duì)于波段的把握將會(huì)更加準(zhǔn)確。只是千萬(wàn)不要忘記,如果公司基本面不變,當(dāng)初制定的策略一定不能變。
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