1994年的秋天,葉利欽在列寧格勒州州長的邀請下去參加一次郊外的狩獵活動,隨從11人都是高官和人才。當(dāng)葉利欽正對著下屬講話時,忽然從灌木叢中沖出一頭野豬。由于當(dāng)時說話太激動,葉利欽的眼鏡掉到了桌子下面。此時,10位隨從人員都趴在桌子底下幫首長揀眼鏡之時,普京卻對這龐然大物端起了獵槍,只聽到兩聲槍響,子彈擊中了野豬的心臟。當(dāng)大家忙著幫葉利欽揀眼鏡之時,普京卻選擇了對付野豬。
正因?yàn)檫@一點(diǎn),普京與眾不同。對葉利欽而言,他當(dāng)時急需的不是下屬幫他揀眼鏡,而是解決眼前來勢洶洶的野豬,普京正是看清了問題的關(guān)鍵而采取了機(jī)智、甚至與眾不同的策略,隨后的事實(shí)表明,葉利欽選對了人。
投資應(yīng)該擺脫羊群效應(yīng)事實(shí)上,投資亦是如此,當(dāng)大家受羊群效應(yīng)而做出盲從選擇之時,果敢而理智的人往往會看清時局再做抉擇。與其做一個盲目涌入股市的人,不如冷靜思考市場可能面臨的風(fēng)險。沒有理智的判斷的人,永遠(yuǎn)不可能在股市里長期生存下去?,F(xiàn)在市場有太多的期望和寄托,而這樣的寄托和希望都是因?yàn)樨澬乃鶓?yīng)起的。
估值和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 應(yīng)看哪個按照價值投資者選擇16倍以下市盈率和1倍以下市凈率的普遍做法,當(dāng)前市場估值即使按照某些人的說法是20倍動態(tài)市盈率(20倍動態(tài)市盈率是建立在2009年業(yè)績增長50%的前提之下)也并不便宜,而且2009年市場整體業(yè)績較去年增長50%恐怕也不現(xiàn)實(shí),在2006-2007年經(jīng)濟(jì)增長過熱的情況下,市場整體業(yè)績都沒有出現(xiàn)50%的增速,更何況現(xiàn)在憑借經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期呢。
與此同時,我們更應(yīng)該看到市場估值的結(jié)構(gòu)性問題,比如銀行業(yè)業(yè)績由于一直處于歷史高位的狀況從而導(dǎo)致銀行業(yè)板塊的估值似乎并不高。銀行業(yè)在經(jīng)歷從 2001-2003年的改革之后,不良資產(chǎn)率普遍下降,一直降到如今的歷史最低位,對比2000年許多銀行都還在10%的不良資產(chǎn)率的狀況,現(xiàn)在普遍低于 1.5%的不良資產(chǎn)率仿佛有過低的嫌疑。
理智抉擇 才是股市生存之道由此看來,市場參與者盲目樂觀缺乏合理的邏輯基礎(chǔ),理性地估算當(dāng)前價格是否合理對普通投資人而言顯得尤為重要。從日本上個世紀(jì)的樓市的一蹶不振再到本世紀(jì)美國次貸危機(jī)的爆發(fā),無不印證了人類從眾思維的短視和瘋狂。從市場短期行為看,股市并非經(jīng)濟(jì)的晴雨表,而是人性的晴雨表,人們的樂觀與悲觀預(yù)期都將在股市里得到充分的反映,而理性投資者所要做的就是,趁著大多數(shù)人樂觀的時候趕快出手賣出;等著大多數(shù)人悲觀失望之時,再考慮勇敢買入。
正如華爾街投機(jī)大師巴魯克所言,“2加2等于4,這個定論無論是在牛市還是熊市都是如此,不因?yàn)榇蠹疫^于樂觀,股市就能脫離內(nèi)在價值長期漲下去,也不因?yàn)榇蠹艺雇熬跋萑氡^而長期蕭條”。順勢而為看起來很容易,但股市大眾的瘋狂之勢用永遠(yuǎn)無法預(yù)料。要想戰(zhàn)勝市場,更好的辦法是遠(yuǎn)離市場的瘋狂,冷靜思考投資價值,逆市而為。投資者如能學(xué)會像普京一樣的理智抉擇,財富才能像滾雪球一樣越走越大。
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