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股市走的預(yù)測：看看《黑天鵝》的作者是怎樣回答的贏家心得

蝶戀2014-10-30 10:02859次瀏覽收藏分享至小組

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有一次，《黑天鵝》作者塔勒布參加一個投資研討會，會上大家紛紛發(fā)表對未來股市走勢的預(yù)測。

　　有人問：“塔勒布，你對后市怎么看?”

　　塔勒布說：“我相信下個星期市場略微上漲的概率很高?！?/div>

　　“你認(rèn)為上漲概率有多高?”

　　“大概70%.”

　　另外一個人插嘴說：“但是你剛剛才說，你大量賣空標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨，賭市場會下跌。是什么原因使你改變想法?”

　　“我沒有改變想法!我那么賭可是有很強(qiáng)的信心!其實(shí)，我現(xiàn)在還想多賣空一些!”

　　大家笑著直搖頭，摸不著頭腦。

　　一位策略分析師問：“你到底是看漲，還是看跌呢?”

　　塔勒布嚴(yán)肅地回答說：“我的意見是市場上漲的可能性比較高(我看好后市)，但最好是賣空(我看壞結(jié)果)，因?yàn)槿f一市場下跌，它可能跌幅很大?！?/div>

　　突然之間，會議室內(nèi)開始有極少數(shù)人真正明白了塔勒布的意思，并且開始發(fā)表類似的看法。

　　塔勒布其實(shí)是這樣分析的：假使下個星期市場有70%的概率上漲，30%的概率下跌。但是如果上漲只會漲1%，下跌則可能跌10%.未來預(yù)期結(jié)果是：70%×1%+30%×(-10%)=-2.3%，因此應(yīng)該賭跌，賣空股票，盈利的機(jī)會更大。

　　你必須明白，未來是不確定的，有兩種甚至好幾種可能，你不能只看哪一種情況發(fā)生的概率更大，還要看各種情況發(fā)生的影響有多大，最后綜合來看總的預(yù)期結(jié)果會如何。

　　巴菲特投資分析決策采用的就是這種方法：“用虧損的概率乘以可能虧損的金額，再用盈利概率乘以可能盈利的金額，最后用后者減去前者。這就是我們一直試圖做的方法。這種算法并不完美，但事情就這么簡單?！?/div>

　　其實(shí)我們生活中就用這種分析方法。

　　在南方夏天，即使早上出門時，看到天氣很晴朗，大家也會帶一把傘。

　　盡管不下雨的概率很大，起碼90%.下雨的概率很小，最多10%.但是不下雨你的損失只是多帶了一把傘而已。而一旦下雨，尤其是夏天有時會下很大的雷陣雨，你會全身濕透，沒法上班會影響一天的工作，沒法約會可能影響一生。

　　只有那些不需要在不確定性狀況下做出決策而且承擔(dān)后果的人，例如電視報刊的財經(jīng)評論員，或沒有處理風(fēng)險經(jīng)驗(yàn)的人，才會幼稚地?zé)嶂杂谟懻摃q還是會跌。

　　我們對于未來，不能只是做預(yù)測發(fā)生的概率大小，而是要行動并承擔(dān)相應(yīng)的后果。投資者要賺的不是概率，而是真實(shí)的鈔票。因此對投資者來說，某個事件發(fā)生的可能性多大并不重要，重要的是那件事發(fā)生時能賺多少錢。預(yù)測正確獲利的次數(shù)多少并不重要，最終總的盈虧結(jié)果是多少才重要。

　　我們經(jīng)常在電視上看到的那些投資專家頻頻對股市走勢、經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)表看法，請不要太當(dāng)真。他們很有知名度，很有煽動力，會講很聳人聽聞的故事，會用無可爭議的邏輯，會用一大堆統(tǒng)計數(shù)據(jù)，給我們做出似乎準(zhǔn)確無疑的預(yù)測。他們預(yù)測的次數(shù)越多，預(yù)測成功率越高，知名度越大，收入越高。預(yù)測錯誤一次兩次不要緊，無損他們大多數(shù)預(yù)測正確的名聲。

　　但投資者不是這樣，他們根據(jù)這些預(yù)測做投資，可能100次里面99次都對了，都賺錢了，但只要大錯一次，就可能輸個精光。

　　一個最典型的例子是氣象局。他們平時的小預(yù)測絕大部分都是正確的，只是偶爾幾次像低溫、凍雨、暴雪、颶風(fēng)巨大罕見的天災(zāi)沒有預(yù)測準(zhǔn)。盡管僅僅這幾次特殊天氣預(yù)測失誤，并不能改變他們99%的預(yù)測準(zhǔn)確率，但對于社會公眾來說，從他們過去成千上萬次準(zhǔn)確預(yù)測中所獲得的利益，甚至比不上這幾次天災(zāi)預(yù)測失敗帶來的損失的零頭。

　　做過投資的人都知道，一失足成千古恨，一次大虧足以吞掉你以前所有的盈利，甚至輸光你的老本。

　　重要的不是預(yù)測，而是預(yù)防。我們對待自己的生命特別小心，哪怕再有利的好機(jī)會，只要有一點(diǎn)點(diǎn)賠掉老命的可能，我們也不會冒險。但我們在投資中卻經(jīng)常冒險做那些盈利概率很大盈利幅度很小虧損概率很小但一旦發(fā)生虧損幅度很大的投資，比如那些2007年9月在大牛市將要到達(dá)頂點(diǎn)前追漲買入的投資者。

　　這也是大多數(shù)人做了一輩子股票不但沒賺很多錢反而虧了不少錢的重要原因。他們不是在嚴(yán)肅認(rèn)真地計算輸贏概率并乘以輸贏數(shù)目后得出預(yù)測盈虧結(jié)果并以此來進(jìn)行投資，而僅僅是根據(jù)自己對未來漲跌概率的大小來下注。他們不是投資而是投機(jī)，甚至不是嚴(yán)肅的投機(jī)，因?yàn)檎嬲ㄙ€博的人都知道，如果大家都押同樣的熱門，即使贏了也贏不了幾個錢，只有你押了大多數(shù)沒有押的冷門而且押對了才能賺到大錢。

　　未來是漲是跌，一切皆有可能。重要的不是概率，而是結(jié)果。

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