2013年下半年曾經(jīng)進行了一場歷經(jīng)70天的做空大戰(zhàn)役：融券賣空002024蘇寧云商之戰(zhàn)。盡管慘敗以虧損-16萬余元告終，但是我心里始終沒有認為自己判斷錯誤，說過以后合適時機會總結(jié)。

　　值此做空0858五糧液慘烈之刻，總結(jié)2013年蘇寧之敗，警醒自己，怎么做由自己選擇

　　(一)蘇寧之戰(zhàn)的戰(zhàn)前背景：

　　2012 年中看到老牌績優(yōu)股002024蘇寧云商從16.45元跌到6元多，幾次進行抄底，每次都是小幅虧損退出。在期間對該股股性、基本面做了大量的研究。 2013年該股業(yè)績繼續(xù)下降，一季度業(yè)績下降-50%，股價由16.45元超跌到6月下旬4.56元，跌幅高達-72%。每股凈資產(chǎn)3.91元。社?；鸫罅窟M入、社保背景的弘毅基金12元多參與增發(fā)嚴重被套。6月底7月中旬管理層大量在5元左右大量增持。

　　本人經(jīng)歷2012年大敗之后，2013年上半年元起略有回復，且在6月暴跌中損失較小，信心有所增強。2013年開始使用融券做空利器，相當順手，盈利+30%。在自己濃厚的空頭思維下迫切需要一個大的勝利，做多是自有資金海信科龍，做空需要一個標的。

　　由于多次操作研究蘇寧，便把目光發(fā)到了他身上。當時判斷按照一季度下降幅度-50%計算，2013年每股收益0.17元左右，股價在8月到了7.2元，那就是全年市盈率40倍左右。作為一個73億盤子的超大盤股來說，是無法維持住如此高的市盈率的。

　　2013年8月20日，指數(shù)在2082點，距離最低點1849點上漲了230點左右，夜看空大盤。002024蘇寧股價7元。

　　8月30日公布中報，應該有更糟糕的消息。還有十天時間。

　　(二)蘇寧之戰(zhàn)的全過程：(2013、8.21-11.1)：70天：虧損-16余萬元。

　　8月21日，幾乎用全部的融券資金在早盤上漲到+2%在7.16元時融券賣空002024蘇寧云商，戰(zhàn)役拉開序幕。當日該股漲停，嚴重被套。

　　8月22日，用殘余小量資金7.53元賣空002024蘇寧云商1500股。

　　已經(jīng)沒有彈藥，處于自救策略，幸好當時做多的0921海信科龍漲幅較大，自己進行了第二次融資融券資金額度的擴充。

　　9月13日，9.5元再次賣空部分002024蘇寧云商。

　　9月17日，10.27元融券賣空002024蘇寧云商400股。

　　至此，融券做空002024蘇寧云商的成本由7.16元提高到了7.70元，成本提高了7.5%。但是也發(fā)現(xiàn)融券作戰(zhàn)最大問題就是：在高位沒有券源額度--你想法很好，無法實施!

　　當時自有資金額度較大，且全部空倉，感覺自己無論如何都不會輸?shù)籼K寧之戰(zhàn)。但萬萬沒想到蘇寧云商竟然出于9月弘毅基金年會的面子需要，各種目的的進行了光明正大的炒作，民營銀行、支付牌照、收購網(wǎng)站，股價竟然連續(xù)暴漲，股價9月24日最高到了13.21元。

　　就是說一個月時間，比我建倉的價位已經(jīng)拉升了+85%，我充沛的資金擔保比例竟然拉到了170%左右。要知道做空資金占我資金較少!

　　9月24日最高虧損是-30萬元伸手可及!!!!

　　9月27日，11.51-11.61元第一批投降買券還券，67%的數(shù)量歸還。

　　10月16日中間曾經(jīng)發(fā)生了13.1元賣空，12.77元平倉的小倉位賣空蘇寧，可以忽略不計。

　　然后10月25日10.35元再次投降還掉部分券源額度。

　　終于在10月29日三季報出臺證明我的判斷很對，在9。86-10.04元平掉最后的蘇寧做空額度。

　　一個多月的漫長平倉過程，平均平倉成本11.08元左右。

　　7.7元綜合賣空成本，11.08元綜合平倉成本，虧損幅度-43%多。連同付出的利息，合計虧損-16余萬元。

　　盤中最高14.33元，剛好是我主力做空成本7.16元的翻倍，就是說我一度把全部的融資融券資金虧損完畢!

　　(三)蘇寧之戰(zhàn)的總結(jié)和遺憾：

　　我主要的投降日期是在9月27日，最高點是出現(xiàn)在4交易日后的10月10日14.33元，比第一次最高點只高+8.5%。

　　就是說我渡過了13.21元第一波高點，只要再堅持四天，忍受擔保比最低160%的心理煎熬，基本上以后就是勝利在望了。

　　對于蘇寧云商的中長線分析判斷，回頭再看我是相當準確：

　　8月30日半年報預計1-3季度下降60-80%，就是說三季度業(yè)績虧損，全年收益對應市盈率在50倍。

　　10月30日三季報顯示三季度確實虧損，預計全年業(yè)績下降-70-90%，就是說對比當時股價市盈率200倍。

　　更何況我為了試驗蘇寧易購網(wǎng)站，試驗了一次，發(fā)現(xiàn)物品稀少、購物體驗很差，并且蘇寧還有大量的實體店，網(wǎng)店發(fā)展的越快更是讓自己死的更快。

　　002024蘇寧云商很沒有前途，自己做空應該沒有錯。

　　但是當時的輿論氛圍是什么?

　　是在爆炒題材、網(wǎng)絡上天的2013年!

　　無數(shù)的網(wǎng)絡高手、大師、研究員都在說蘇寧云商多么好、模式多么先進、是中國的亞馬遜、大陸a股的阿里，因為股價的上漲都很看好這個股票，都紛紛找出各種的理由，都要長期持有，印象里很理智的幾個人也在大量的說著蘇寧的價值!

　　我想，難道真是我錯了嗎?

　　“浪漫的小呆”網(wǎng)友是較少的堅定也不看好蘇寧的網(wǎng)友。

　　我在想，難道那些高手們就沒試一下蘇寧易購的購物體驗嗎?很明顯的無法和京東相比，是很明顯的體操炒作、拉升股票，為什么那種喧囂的“價值投資”成為主流?

　　難道真的就我自己懂財務報表分析、看出蘇寧問題很大嗎?

　　2014年4月底，002024蘇寧云商發(fā)布2014年一季報：每股虧損-0.06元，預計中報虧損-0.09元。股價在5月最低6.12元。

　　就是說按照我2013年8月底9月初綜合做空成本7.7元計算，盡管中間最高虧損了-86%到了14.33元，但是9個月后還是可以獲利+21%，扣除融券利息成本-7%，9個月還是可以獲利+14%!!!

　　市場價值回歸通常遲到，但早晚會到!

　　我總是在想，為什么當初那么多股民、網(wǎng)友、高手都在說蘇寧多么有發(fā)展前途?

　　我操作心理素質(zhì)差，最終大幅虧損，勝利到來前投降了

　　但是我的判斷研究對了，至少我知道什么是對的、什么是錯的，只是自自己做錯了。

　　在蘇寧上，絕大多數(shù)人都錯了，是我對了。

　　紀念這次偉大的失敗--融券做空002024蘇寧之戰(zhàn)!