投資策略

　　揭示高成長(zhǎng)的秘密

　　個(gè)股的貧富分化比社會(huì)上的貧富分化還要嚴(yán)重，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的航天電器漲停之后仍在漲個(gè)不停，預(yù)降的長(zhǎng)春燃?xì)鈩t跌停之后仍在跌個(gè)不停，甚至業(yè)績(jī)無(wú)比亮麗的G寶鋼大股東掏出巨資增持仍托不起股價(jià)，造成個(gè)股貧富差異如此之大的主要原因，實(shí)際上成長(zhǎng)性的差異，高成長(zhǎng)的個(gè)股不理會(huì)大盤(pán)獨(dú)自上高樓，而失去成長(zhǎng)的個(gè)股則猶如過(guò)氣的明星再無(wú)“粉絲”的追捧。那么，如何辨別個(gè)股有無(wú)成長(zhǎng)性？成長(zhǎng)股有無(wú)秘密？如何尋找新的成長(zhǎng)股？

　　在判別個(gè)股的成長(zhǎng)性方面，主要有三個(gè)指標(biāo)：一是EPS增長(zhǎng)率，二是PEG，三是銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率，這是檢驗(yàn)個(gè)股有無(wú)成長(zhǎng)性的試金石，也是一般機(jī)構(gòu)衡量個(gè)股成長(zhǎng)性方面的三大核心指標(biāo)。

　　EPS增長(zhǎng)率：一家公司每股收益的變化程度，通常以百分比顯示，一般常用的是預(yù)估EPS增長(zhǎng)率，或過(guò)去幾年平均的EPS增長(zhǎng)率。EPS增長(zhǎng)率愈高，公司的未來(lái)獲利成長(zhǎng)愈樂(lè)觀，使用方法有：該公司的EPS增長(zhǎng)率和整個(gè)市場(chǎng)的比較；和同一行業(yè)其他公司的比較；和公司本身歷史EPS增長(zhǎng)率的比較；以EPS增長(zhǎng)率和銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率的比較，衡量公司未來(lái)的成長(zhǎng)潛力。一般而言，EPS增長(zhǎng)應(yīng)伴隨著營(yíng)收的成長(zhǎng)，否則可能只是因?yàn)橄鳒p成本或一次性收益等無(wú)法持續(xù)的因素造成。近期牛股航天電器  （002025）前三季度凈利潤(rùn)同比上升200%-230%。我們預(yù)計(jì)今年EPS超過(guò)1.1元，EPS增長(zhǎng)率將超過(guò)150%，而且三年EPS復(fù)合增長(zhǎng)率也達(dá)到120%，說(shuō)明該公司的增長(zhǎng)幅度巨大、增長(zhǎng)持續(xù)性強(qiáng)。而G寶鋼  （600019）今年起未來(lái)三年的預(yù)測(cè)EPS為0.8元、0.79元、0.77元，雖然依然是績(jī)優(yōu)股，但EPS實(shí)際上是負(fù)增長(zhǎng)，年老色衰，被機(jī)構(gòu)拋棄就在情理之中。

　　PEG：預(yù)估市盈率除以預(yù)估EPS增長(zhǎng)率的比值，即成為合理成長(zhǎng)價(jià)格，合理PEG應(yīng)小于1。由于用單一的EPS增長(zhǎng)率作為投資決策的風(fēng)險(xiǎn)較高，將成長(zhǎng)率和市盈率一起考慮，消除只以市盈率高低作為判斷標(biāo)準(zhǔn)的缺點(diǎn)，適用在具有高成長(zhǎng)性的公司，如高科技股因未來(lái)成長(zhǎng)性高，PE絕對(duì)值也高，會(huì)使投資者望之卻步，若以PEG作為判斷指針，則高市盈率、高成長(zhǎng)率的個(gè)股也會(huì)成為投資標(biāo)的。使用時(shí)，可將目標(biāo)公司的PEG與整個(gè)市場(chǎng)、同一行業(yè)其他公司相比較，來(lái)衡量在某一時(shí)點(diǎn)投資的可能風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。例如，去年王府井  （600859）的EPS為0.03元，今年的預(yù)測(cè)EPS為0.15元，則預(yù)測(cè)PE為40.6倍(以10月21日的6.09元計(jì)算)，PE增長(zhǎng)率為400%，看起來(lái)預(yù)期PE依然較高，但PEG僅為0.10，在與整個(gè)大盤(pán)以及商業(yè)板塊中，都處在極低的水平，因此，可發(fā)現(xiàn)該股的成長(zhǎng)性頗佳。銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率：一家公司某一段時(shí)間銷(xiāo)售收入的變化程度，一般常用的是預(yù)估銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率，或過(guò)去幾年平均的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率。通常銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率愈高，代表公司產(chǎn)品銷(xiāo)售量增加、市場(chǎng)占有率擴(kuò)大，未來(lái)成長(zhǎng)也愈樂(lè)觀，如寶肽股份  （600456）預(yù)期今年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率為80%，而同期同行業(yè)平均25%，今年預(yù)測(cè)EPS為0.80元，則EPS增長(zhǎng)率為135%，說(shuō)明該股EPS的增長(zhǎng)，是與銷(xiāo)售收入的增大密不可分，成長(zhǎng)性具有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ).