好公司最好還要有好的管理層和好的管理機(jī)制。

　　很多中國的上市企業(yè)成長到100億、150億以后就上不去了,是因?yàn)椋ü荆┕芾韺記]有足夠的眼光和胸襟。對中小公司而言,管理層特別重要,中小公司更多處于靠個人英雄主義的階段。一兩百億以上市值的大公司,更需要依靠一種機(jī)制而不是個人。所以對大公司的分析,更需要看這個公司中層的關(guān)鍵績效指標(biāo)（KPI）怎么定。比如裝修行業(yè)公司,其項(xiàng)目散布全國各地,管理半徑長,管理得好與不好差別非常大。哪家公司KPI最重視現(xiàn)金流和回款,其現(xiàn)金流和回款就最好。

　　人的知識、時間、精力都是有限的,因此看不懂的公司占了一大半。在看得懂的公司中,估不準(zhǔn)的又占一大半?？吹枚止赖脺?zhǔn)的,被高估的占了一大半。剩下的股票中,合理價(jià)位的平庸公司又占了一大半。所以,一般情況下,能找到被低估的平庸公司或合理價(jià)位的好公司已屬不易,能買到被低估的好公司更是難上加難。

　　兩招把握買入時機(jī)

　　選好了股票,下一步自然是介入時機(jī)的選擇。盡管取經(jīng)過多個國家的股票市場,邱國鷺也坦言自己買賣時機(jī)的把握并不精準(zhǔn),為此他給自己總結(jié)了一些買賣的原則,其中就包括估值法則和人棄我取的逆向思維。

　　在世界各國的股市歷史中,估值是長期均值回歸的。例如,美國、歐洲的長期市盈率中值都在15倍左右。低估值時高倉位,高估值時低倉位,這個“笨辦法”雖然你既不能保證“總是對”、也不能保證“馬上對”,但是長期堅(jiān)持,一定會有超額收益。

　　對于逆向思維,邱國鷺回憶道,十幾年前在他剛?cè)胄袝r,公司的基金經(jīng)理們（都是鐵桿的價(jià)值投資者和逆向投資者）在瘋牛病的恐慌中買入了麥當(dāng)勞的股票,數(shù)年后麥當(dāng)勞的股價(jià)上漲了5倍,那是自己逆向投資的第一課。再看近幾年發(fā)生的瘦肉精事件、三聚氰胺事件和毒膠囊事件,對其涉及的行業(yè)都會產(chǎn)生持久或致命的打擊,但對行業(yè)銷量的負(fù)面影響一般只持續(xù)兩三個月。與行業(yè)狀況相反,那些沒有直接卷入安全事故或者牽涉程度較淺的行業(yè)龍頭的市場份額,反而在事故反生后出現(xiàn)了進(jìn)一步擴(kuò)大,因?yàn)槿藗冑徺I產(chǎn)品時更加看重“大牌子”,畢竟與小廠家相比,龍頭企業(yè)更有資源和動力維護(hù)自己的品牌聲譽(yù)。

　　至于賣出時機(jī),邱國鷺表示,自己賣出股票一般會遵循三大原則：一是股票漲到目標(biāo)價(jià)位,就會選擇賣出,比如,原來4、5倍的市盈率漲到了10倍；二是股票基本面有本質(zhì)的惡化；三是發(fā)現(xiàn)了性價(jià)比更好的股票。（每日經(jīng)濟(jì)新聞）