既然市場(chǎng)預(yù)期與事態(tài)自身的發(fā)展進(jìn)程既相互聯(lián)系又相互作用,市場(chǎng)的預(yù)期在事態(tài)發(fā)展中具有舉足輕重的作用,成為事物本身一個(gè)重要的組成部分,那么由于人們認(rèn)識(shí)的不完善性所產(chǎn)生的預(yù)期偏差越大,則成為相對(duì)理性的投資者發(fā)現(xiàn)獲利機(jī)會(huì)的可能性就越大。
索羅斯認(rèn)為,市場(chǎng)的動(dòng)蕩不定,源于人們對(duì)市場(chǎng)存有偏見(jiàn)和缺陷的感覺(jué)。這種感覺(jué)正來(lái)自于對(duì)已知信息的精確反饋行為作用甚微,而是對(duì)硬性數(shù)據(jù)的理性分析和自身的感情傾向雙重作用的產(chǎn)物。投資者依*這種感覺(jué)形成傾向性的看法,進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)投資,反作用于市場(chǎng)后,又影響投資者的預(yù)期。因此事態(tài)的發(fā)展不是從事實(shí)到事實(shí),而是從事實(shí)到感覺(jué),再?gòu)母杏X(jué)到事實(shí)。
上一篇我們?cè)岬?對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)預(yù)期與事態(tài)自身發(fā)展趨勢(shì)之間的聯(lián)系,并了解這 種預(yù)期的偏差對(duì)事物發(fā)展的影響力度十分重要。索羅斯理論的重點(diǎn)之一就是探討誤解或偏見(jiàn)在事態(tài)發(fā)展過(guò)程中的作用。
揭示預(yù)期的偏差,跟蹤其與客觀事物偏離程度的發(fā)展,一方面為我們捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)極有幫助,另一方面,隨著市場(chǎng)本身對(duì)偏離預(yù)期的調(diào)整,或是共振形成的自我推進(jìn),我們可以調(diào)整自已的投資策略,對(duì)已有持倉(cāng)做出繼續(xù)持有還是減倉(cāng)的調(diào)整。比如去年CBOT大豆5、6月份的上漲行情,主要是由于美國(guó)中西部地區(qū)干旱引起,市場(chǎng)認(rèn)為可能造成大豆減產(chǎn),實(shí)際上美國(guó)大豆種植帶降雨分布并不均勻,干旱地區(qū)主要是伊利諾斯州,對(duì)大豆作物影響不大,特別是后期的降雨使生長(zhǎng)條件得到了較好的改善,市場(chǎng)對(duì)局部干旱的炒作夸大,使預(yù)期產(chǎn)量與實(shí)際形成較大偏差,最終導(dǎo)致行情的報(bào)復(fù)性下跌。
從以上分析可以看出,當(dāng)參與者的預(yù)期與現(xiàn)實(shí)情況間偏差很小時(shí),市場(chǎng)可以自已糾正,其影響可以忽略不計(jì),索羅斯稱(chēng)此時(shí)的市場(chǎng)處于準(zhǔn)平衡狀態(tài)。投資價(jià)值并不大;而在偏差過(guò)大時(shí),有兩方面表現(xiàn),一種是想法和實(shí)際大相徑庭,但局面依舊穩(wěn)定,比如市場(chǎng)開(kāi)放程度較小時(shí),局面能夠被有效控制,對(duì)索羅斯毫無(wú)意義,另一種是市場(chǎng)化程度高,預(yù)期偏離較大,事態(tài)發(fā)展迅猛,參與進(jìn)無(wú)暇應(yīng)對(duì),局面不穩(wěn)定,這種狀態(tài)對(duì)索羅斯極為有利,成為其有利的戰(zhàn)機(jī)。
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