我們一直有一個愿景,那就是希望國內(nèi)能出現(xiàn)一大批高增長、領(lǐng)袖型的企業(yè),我們投資這些企業(yè)以分享這些企業(yè)的成長,伴隨著這些企業(yè)不斷成長,我們也能獲取巨大的投資收益。同時,這些企業(yè)在成長中,需要資本支持時,我們也能不遺余力地滿足它們對資金的需求。 

這是一個投資者和企業(yè)雙贏的模式,也是資本市場發(fā)展的基石。

國內(nèi)證券市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展,已經(jīng)涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀的公司,比如貴州茅臺(行情,論壇)、中興通訊、煙臺萬華(行情,論壇)、云南白藥(行情,論壇)等等。這些公司過去為投資者帶來十幾倍甚至幾十倍的收益,它們自身也壯大發(fā)展成為國內(nèi)乃至全球領(lǐng)袖型企業(yè)。這些公司分布在不同的行業(yè),有周期性、有非周期性的；有傳統(tǒng)成熟行業(yè)、有新興行業(yè)的。它們能夠成功的原因有很多,有公司領(lǐng)導(dǎo)人、產(chǎn)品、技術(shù)、客戶資源等等方面的原因,但有一個共同原因也是最重要的原因是它們找到了一個成功的贏利商業(yè)模式,一個與企業(yè)自身資源相配套的贏利模式。

有的人對此不以為然,他們認(rèn)為這些企業(yè)成功的原因是這些企業(yè)擁有獨一無二的產(chǎn)品或技術(shù)。我們知道,任何公司都是通過出售產(chǎn)品來賺錢的,產(chǎn)品可以是有形的、也可以是無形的。指望僅通過發(fā)明一種獨一無二的產(chǎn)品或技術(shù)來獲取持續(xù)的贏利是不現(xiàn)實的。我們知道,電腦配置的操作系統(tǒng)從最早的DOS到現(xiàn)在的視窗系統(tǒng)剛開始都不是Mi?鄄crosoft公司發(fā)明的,發(fā)明這些系統(tǒng)的人都沒有因此賺到大錢,而Microsoft公司卻借助于正確的贏利模式通過這些產(chǎn)品獲取巨額利潤。

在傳統(tǒng)行業(yè)甚至夕陽行業(yè),不同的贏利模式帶來的效果懸殊很大。水泥行業(yè)無疑是一個傳統(tǒng)的行業(yè),幾十年來唯一的變化是生產(chǎn)工藝在不斷完善。在安徽省有兩家生產(chǎn)水泥的上市公司,一家是海螺水泥,一家是巢東股份(行情,論壇)。兩家公司在幾年前,是生產(chǎn)工藝幾乎一樣的公司。幾年過去了,海螺水泥不斷發(fā)展,成為中國水泥行業(yè)領(lǐng)袖型企業(yè),巢東股份(行情,論壇)卻連年虧損或微利,落到被托管兼并的境地。差異如此懸殊的原因在于海螺水泥發(fā)現(xiàn)了水泥行業(yè)中薄弱環(huán)節(jié),確立了新的贏利模式。水泥行業(yè)是一個存在運輸半徑的行業(yè),水泥企業(yè)的發(fā)展在過去一直受制于運輸成本的壓力,發(fā)展空間有限。海螺水泥看到了行業(yè)這個薄弱環(huán)節(jié),實施T型發(fā)展戰(zhàn)略,將傳統(tǒng)的水泥生產(chǎn)過程分解成兩個部分,一個是熟料的生產(chǎn),一個是加工成最終產(chǎn)品水泥的粉磨站。海螺水泥在長江中下游不斷收購或新建熟料生產(chǎn)基地,壟斷了長江沿岸的石灰石資源,同時在中國經(jīng)濟最發(fā)達地區(qū)之一,但石灰石資源缺乏的長江三角洲不斷低成本收購小水泥廠成為它的粉磨站,加工自己生產(chǎn)的熟料成最終產(chǎn)品———水泥,然后就地銷售。一個看起來簡單的突破帶來一個新的贏利模式,也造就了一個行業(yè)的領(lǐng)袖企業(yè)。

在企業(yè)發(fā)展中,贏利模式是綱,是根本,其他的一切都是目。綱舉才能目張。我們分析一個企業(yè),首先必須分析它的贏利模式。通常,每個行業(yè)都有幾個關(guān)鍵贏利點,它們或在行業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)或瓶頸環(huán)節(jié)、或在產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新環(huán)節(jié)、或在成本控制環(huán)節(jié)、或在客戶管理環(huán)節(jié)等等。一個公司的贏利模式如果涵蓋該企業(yè)所在行業(yè)的一個或幾個關(guān)鍵贏利點,就有可能成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)袖企業(yè),反之,如果一個公司沒有一個好的贏利模式,它肯定不能成為領(lǐng)袖企業(yè),而且還有可能被市場所淘汰。

因此,我們投資一個企業(yè),不但要關(guān)注利潤多少,更要看它怎樣賺錢。怎樣賺錢比賺多少錢更重要。