1你進行投資的基本原則是什么？

　　第一條原則：不許失敗。第二條原則：永遠記住第一條。本·格雷厄姆在《聰明的投資者》這本書的最后一章中道出了投資中最重要的四個字：保證安全。我認為100年以后,這個原則還會是投資的基礎。理性的態(tài)度加上適當?shù)闹R結構,你就能成為一個成功的投資者。

　　2聽說你對大學里關于投資的理論嗤之以鼻。

　　在當今的大學里流行著一些投資理論,比如有效市場理論,這些理論依賴于推理而不是基于常識。這些課程只會讓學生變得更加平庸。

　　3在風云變幻的股市上,你如何看待市場和投資者的關系？

　　格雷厄姆曾用“市場先生”這種形象的說法,來說明市場行為。在他看來,股票市場應該被看作一個情緒容易波動的商業(yè)伙伴。這個伙伴每天都會出現(xiàn),告訴你一個價格,他會以這個價格買你手中的股票,或把他手中的股票賣給你。這個伙伴每天都有一個新價格。我們要做市場先生的主人,而不是做他的奴隸。當我們投資股票時,我們實際上是投資股票所代表的企業(yè)。當我們找到了喜歡的公司時,市場高低不會對我們的決策產生影響。我們一個一個地尋找公司,很少花時間考慮宏觀因素。我們只考慮那些我們熟悉的企業(yè),而且價格和管理狀況要讓我們滿意。凱恩斯說,不要試圖去弄清楚市場在做什么。我們需要弄清楚的是企業(yè)。由于某些原因,人們熱衷于尋找價格變動中的線索,而不是價值。在這個世界上,最愚蠢的買股行為莫過于看到股價上升就按捺不住而出手。

　　4價格和價值之間的差異在哪里？

　　價格是你將付出的,價值是你將得到的。在決定購買股票時,內在價值是一個重要的概念。沒有公式能用來計算內在價值。你必須了解你要買的股票背后的企業(yè)。給企業(yè)估價既是一門藝術,也是一門科學。你沒有必要等到最低價才去買,只要低于你所認定的價值就可以了。如果能以低于價值的價格買進,而且管理層是誠實可靠有能力的,你肯定會賺錢。

　　5什么時候買入股票呢？

　　大多數(shù)人在別人也感興趣的時候買入,實際上最好的買入時機是別人不感興趣的時候。買熱門股不會有好成績的。投資不需要高智商。投資不是智商160的人戰(zhàn)勝智商130的人的游戲。理性是最重要的。

　　6哪些投票是最值得買入的？

　　利潤和未來利潤的前景決定了股票的價值。我們喜歡那種資本投入能產生高收益的并且很可能持續(xù)產生高收益的股票。我們買入可口可樂公司的股票時,它的市盈率大約是23倍。用我們的買入價和現(xiàn)在的收益比,市盈率只有五倍了。購買高利潤公司的股票實際上是對通貨膨脹的對沖。高利潤公司信用評級很高,但它對債務資本的需求卻相對較少。那些獲利能力較差的公司最需要資金,卻得不到足夠資金的支持。

　　7你如何看待投資中的風險因素？

　　我很重視確定性。如果你這樣做了,風險因素就對你沒有意義了。以低于價值的價格買入證券不是冒險。以《華盛頓郵報》為例,它就是一種無風險投資。1973年時,《華盛頓郵報》的市值為8000萬美元,而且沒有任何負債。如果你問商界人士,《華盛頓郵報》值多少錢,他們一定會說值4億美元。即使是凌晨2點在大西洋當中進行拍賣,也會有人來買。這種投資是非常安全的,令人不可思議。決定這個投資,也不用花費多少精力。

　　8如何看待經營中的借貸行為？

　　借來的錢就像是公司方向盤上的一柄利劍,它直指公司的心臟,車子總會遇到深坑,這時就會要了公司的命。理想的借貸方法應該保證市場的短期變化不會影響到你。

　　9你也曾經是個套利者？

　　是的,因為我的母親今晚不在場,我可以向你承認我曾經是個套利者。我早期在格雷厄姆·紐曼公司學會套利。套利的基本形式是在一個市場上以低價買進,然后在另一個市場上以高價賣出。在一個公司宣布以高于市場價的價格購并另一家公司時,我就進行套利。我關注他們宣布了什么,它值多少,我們要付出多少,我們要參與多少時間。我們要算出這一方案被通過的可能性?？紤]這些時,參與公司的名頭是否響亮并不在考慮之列。

　　10什么時候下注最合適？

　　當球還在投手的手中時,我從不左右移動,只有當機會來臨時才會做。