股價的確定是以公司的內(nèi)在價值為基礎(chǔ)的,但市場供求關(guān)系會影響股價的變化周期。通過分析股票供求關(guān)系的變化,在一定程度上會對準(zhǔn)確預(yù)測股票的未來價格走勢產(chǎn)生積極的作用。而就目前投資者所能獲得的公開市場信息來看,可以通過研究上市公司在冊股東人數(shù)的變化情況來對個股的市場供求狀況作出推斷。 

　　通過對2000年上市公司的中報統(tǒng)計可知,共有273家上市公司在其中報中披露了在冊股東人數(shù)。這些股票的流通市值由1999年12月30日的83479325萬元上升到2000年6月30日的96333615萬元,而股東人數(shù)由年初的13128846人增加到14672918人,每個股票帳戶的流通市值由年初的63461.87元增加到65526.45元。通過與99年報的披露信息進行比較,我們得到了這些公司在冊股東人數(shù)變化的整體情況,如下表： 

　　股東人數(shù)減少股東人數(shù)持平股東人數(shù)增加合計公司數(shù)（家）126 3 144 273 

　　本文將以這273家公司為樣本,對其中的一些相關(guān)市場數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析,借以找尋可以作為投資決策依據(jù)的數(shù)據(jù)特征。樣本區(qū)間設(shè)為1999年12月30日至2000年6月30日。 

　　一、股票集中度與期間漲跌幅的關(guān)系上市公司在冊股東人數(shù)的變化,意味著該股票集中度的變化。這會直接影響到樣本期間股價的波動。為考察這種影響度的大小,我們對股票集中度和期間股價漲跌幅度進行了統(tǒng)計分析。數(shù)據(jù)表示如下圖： 

　　通過觀察股票集中度與股票漲跌幅度散點圖可以看出,在樣本區(qū)間,股票集中度與股票漲跌幅度存在一定的反向關(guān)系。也就是說股票集中程度越高的股票其漲幅越大,股票集中程度越低的股票其漲幅越小。但通過計算集中度與期間漲跌幅的相關(guān)系數(shù),得相關(guān)系數(shù)為0.024。說明兩者間存在一種較弱的相關(guān)關(guān)系。并且我們所獲得的數(shù)據(jù)僅為兩個時點的值,不能完全描述股東人數(shù)的變化過程。因此,不能單純憑借上市公司股東人數(shù)的變化來進行投資決策。說明：集中度值越大表示股票集中度越低,說明股東人數(shù)增加越大,股票持有越分散。 

　　二、影響集中度的幾種因素事實上,股票集中度是眾多相關(guān)因素作用的結(jié)果。為了更加有效地利用股東人數(shù)變化情況的寶貴數(shù)據(jù),進而挖掘市場中潛在的投資機會,就有必要對當(dāng)中一些可以具體描述的影響股票集中度的因素進行分析,來形成較為縝密的投資決策思路。 

　　1。流通股本規(guī)模 

　　流通股本規(guī)模和股票期初價格是影響市場主力擇股的關(guān)鍵因素。尤其是在脫離基本面而單純依靠資金實力來進行市場炒作的行情下更是如此。由數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果可知,股票集中度顯著提高（在冊股東人數(shù)減少40％以上）的股票共30家,其簡單平均流通股本為7365.65股。其中流通股本超過1億的股票僅有5家：萊鋼股份、深南玻、桂林集琦、泰山石油和內(nèi)蒙宏峰。集中度基本不變（也就是在冊股東人數(shù)維持在90％—110％的波動范圍內(nèi)）的股票共59只,其簡單平均流通股本為13062.29股。如四川長虹、一汽金杯和深發(fā)展等國企大盤股均屬于這類情況。股票集中度明顯降低（在冊股東人數(shù)放大到150％以上）的股票共62只,其簡單平均流通股本為10980.67股。另外,在樣本考察期間股票表現(xiàn)出明顯集中趨勢的個股的期初股價多數(shù)在10元左右,如深南玻（5.4元）、大連渤海(10.34元)、萊鋼股份(6.19元)等。而股東人數(shù)明顯放大的股票的期初股價多為該期市場上的中高價股,如南開戈德(24.83)、億安科技(42.30元)、電廣傳媒(26.39元)、許繼電氣(23.27元)等。 

　　2。公司業(yè)績 

　　一般情況下,在市場由低迷到復(fù)蘇的階段,市場投資者會選擇在業(yè)績優(yōu)良的股票中進行建倉。因此,績優(yōu)股應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)出集中特點。數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果表明,股票集中度明顯(在冊股東人數(shù)減少40％以上)的30家股票,其簡單平均每股收益為0.124元。股票集中度基本不變（也就是在冊股東人數(shù)維持在90％—110％的波動范圍內(nèi)）的簡單平均每股收益為0.123元。股票集中度明顯降低（在冊股東人數(shù)放大到150％以上）,其簡單平均每股收益為0.357元。數(shù)據(jù)顯示,在99年每股收益0.5以上的26只股票中只有5只股票的股東人數(shù)減少了,它們是：國電自南、南京水運、新疆屯河、上海汽車和金牛實業(yè)。其中南京水運和新疆屯河的股東人數(shù)縮減程度超過70％。而27只虧損股票竟然有21家的股東人數(shù)下降。其中深南玻的股東人數(shù)縮減了80％多。這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因是由于一些業(yè)績較好的股票在2000年初曾快速拉升到高位,然后一直為盤跌的調(diào)整走勢,使得該類股票的股東人數(shù)明顯放大。如上海梅林由8.56迅速拉抬到最高33.26元后開始盤跌,三愛海凌由8元漲到26元后開始盤跌。中訊科技、縱橫國際等股票也存在這種現(xiàn)象。 

　3?；鸷腿痰某謧}影響 

　　通過考察集中程度明顯的股票可以發(fā)現(xiàn),股東人數(shù)減少40％以上的30只股票中多數(shù)股票的前10位股東中有基金和券商等實力機構(gòu)投資者,并且他們持有的流通股比例很高,如江蘇工藝(股東有南方證券、開元基金、淮海投資和國通證券,共計持有流通股的32％)、華光科技、金陵藥業(yè)等股票也存在類似現(xiàn)象。而一些股票的股東人數(shù)表現(xiàn)為分散化的原因就是基金和券商減持該只股票、甚至剔除出其投資組合所導(dǎo)致,如魯潤股份、中儲股份等。基金和券商等實力機構(gòu)投資者對股價的推動力早已為市場所認(rèn)同。如粵TCL的股東人數(shù)由年初的59556人較少到6月30日的15327人,縮減幅度達到75％。期間股價上漲124.71％。察看該股的公告可知,普豐基金、國信證券、金鑫基金出現(xiàn)在前10位股東名單,合計持有流通股883萬股,超過流通股本的10％。桂林集琦的股東人數(shù)由年初的37450人減少到6月30日的9949人,人數(shù)減少74％,期間股價上漲118.22％。察看該股的前10位股東名單,國通證券和招商局系統(tǒng)企業(yè)共計持有流通股1100多萬,超過流通股本的20％。這些事例充分說明機構(gòu)投資者對股價變化的潛在影響因素非常大。參照機構(gòu)投資者的選股趨向來進行投資決策,對于中小投資者而言,是一種簡便有效的投資方略。 

　　三、如何選取潛力股 

　　根據(jù)上述對股東人數(shù)變化情況的研究,歸納出挖掘潛在投資機會的幾個因素： 

　　1。選擇有明顯的股票集中趨勢或易于集中的股票： 

　　有明顯的股票集中趨勢是指在冊股東人數(shù)的變化很明顯,如南京水運,股東人數(shù)由年初的28767人減少到6月30日的6735人,縮減幅度達到76.5％。四維瓷器,股東人數(shù)由年初的29288人減少到13919人,縮減幅度達到52.5％。易于集中是指股東人數(shù)雖然沒有明顯的集中表現(xiàn),但現(xiàn)有的股東人數(shù)并不會很多,如1－3萬戶,并且流通盤小于1.5億的股票。這樣,一旦得到市場主力關(guān)照,股票的集中程度會在短期內(nèi)發(fā)生明顯變化。如力源液壓（股東人數(shù)年初為22357人,6月30人為20288人）,和ST聯(lián)益（股東人數(shù)年初為20675人,6月30人為19946人）,大江股份（股東人數(shù)年初為12530人,6月30人為14217人）等。 

　　2。今年累計漲幅不大且股價絕對值不高的股票： 

　　盡管市場上有些股票的集中度很高,但因為其累計漲幅已經(jīng)十分驚人,股價需要較大幅度和較長時間的調(diào)整,短期內(nèi)有突出表現(xiàn)的可能性不大。如深南玻、江蘇工藝等。這類股票應(yīng)該排除在投資者當(dāng)前投資組合之外。建議投資者選股時側(cè)重于那些近期處于震蕩走高、緩慢盤升狀態(tài)的股票,并且股價應(yīng)在20元內(nèi)為好。如南方建材（1.1－6.30累計漲幅31.35％,股價16.74元）、四維瓷器（1.1－6.30累計漲幅53.69％,股價14.8元）、新亞股份（1.1－6.30累計漲幅46.66％,股價11.85元）等。 

　　3。大股東中有基金、券商和實力機構(gòu)投資者： 

　　考慮到基金和券商等機構(gòu)投資者對股價的影響作用。建議投資者認(rèn)真研究上市公司的1999年年報和2000年中報。對于那些2000年中報披露出基金或券商等機構(gòu)投資者成為上市公司的大的流通股股東的股票,應(yīng)當(dāng)密切注意。如西藏藥業(yè),基金漢盛、基金漢興、基金泰和、淮海投資和寧波證券為前幾位流通股股東,持有760萬股流通股,占流通股本的15％以上。