控制風(fēng)險只有3種方法
我做過很多研究,斷定只有3種方法可以控制風(fēng)險,同時仍然能夠保持獲利的可能。影響我們的風(fēng)險高低有3種因素:
1、投資的品質(zhì);
2、投資的時機(jī);
3、投資的金額。
投資的品質(zhì)越低,風(fēng)險顯然越高,投資低劣的人,得到的是低劣的結(jié)果;投資垃圾,得到的就是垃圾。
投資的時機(jī)跟投資的品質(zhì)好壞同樣重要,如果你在正確的時間購買微軟公司,你會賺到錢,因此時機(jī)很重要,不要相信別人說時機(jī)不重要的話。 尋找優(yōu)良投資標(biāo)的與選擇正確時間有個問題是,這樣做有一些微妙的差異,我們在某種程度上可以為這種事情訂出一些規(guī)律,甚至擬出規(guī)則與策略,但這種事情一部分是科學(xué),一部分是藝術(shù)。
換句話說,其中涉及判斷,不過我們的日常生活和所做所為豈不是全都跟判斷有關(guān)嗎?不錯,但是根據(jù)健全的基礎(chǔ)做判斷,勝過不很了解這種事情所做的判斷。
最后,投資金額會決定風(fēng)險的高低。假使你買進(jìn)一股微軟,即使高價買進(jìn),你很可能也能夠承擔(dān)股價下跌的痛苦。但是如果你把終身儲蓄都投下去,情形就完全不同了,因此專門討論資金管理,這樣你才可以決定做任何特定投資時,應(yīng)該占投資組合的多少比率,或是應(yīng)該拿出多少終身儲蓄,投資在特定標(biāo)的上。這樣你就可以主導(dǎo)風(fēng)險,而不是讓風(fēng)險拖著你走。
這一切都是好消息,投資人可以控制風(fēng)險,投機(jī)客和賭徒為了更高的報酬率,設(shè)法擴(kuò)大風(fēng)險,但是即使他們有最驚人的利潤,最后都會被風(fēng)險吃掉。
衡量價值的7種傳統(tǒng)方法
分析師通常采用7種方法衡量股票的基本面,和將來可能的報酬。
1、本益比
衡量價值最常用的方法是本益比,本益比由目前的股價除以目前盈余而得,數(shù)字越高,代表投資人為了換取公司盈余所支付的代價越高。因此高本益比表示價格難以再上漲。分析師一向說,本益比越低,未來市場的波動越有利。
2、價格凈值比
由目前的股價除以每股凈值而得,價格凈值比低落,代表投資人買進(jìn)股票所付的價格,接近公司資產(chǎn)清算的價值。這個比率越低,股票未來的展望應(yīng)該越看好。
3、價格現(xiàn)金流量比
由一檔股票的總市值除以公司的現(xiàn)金流量。喜歡這個指針的分析師指出,卑鄙小人和會計技巧可以操弄盈余,要操弄整體現(xiàn)金流量困難多了??催@個指針時,還是要看比較低的數(shù)字,一般認(rèn)為,這樣股票未來應(yīng)該會有比較好的表現(xiàn)。
4、價格銷售比
用價格銷售比評估價值是比較新的作法,價格銷售比跟本益比類似,卻是拿股價跟總銷售額相比,而不是跟盈余相比,價格銷售比高通常對股價不利,價格銷售比低通常對股價有利。
5、股利率
股利率是衡量價值的另一種指針,其中的關(guān)鍵是投資人持有股票可以直接得到多少報酬。行情總是可能上漲,但是公司派發(fā)多少股利?理論上,高股利率的股票很有價值,光是公司能夠派發(fā)股利,就表示公司賺錢,投資人得到雙重好處,股價可能會上漲,同時投資可以得到報酬。
6、股東權(quán)益報酬率
股東權(quán)益報酬率是運(yùn)用多年的價值指針,是由純益(扣除所有費(fèi)用,但不扣除股利后)除以股份,再乘以100,得到的百分比。這個數(shù)字也是越高越好。
7、相對強(qiáng)弱勢
最后這個指針目前受到基金經(jīng)理人廣泛采用。當(dāng)初是在1960年代開始流行,當(dāng)時很多分析師說,一檔股票的相對價格表現(xiàn)跟另一檔股票相比時,具有預(yù)測價值。這個指針叫做相對強(qiáng)弱勢指針,通常是拿今天所有股票的價格變化跟一年前相比。大家大致認(rèn)為,相對強(qiáng)勢值較高、一直上漲的股票,會繼續(xù)上漲。
我們現(xiàn)在把注意力放在這些價值指針上,每一種指針都有助于我們選擇最可能上漲的股票,你越了解這些技術(shù),越能夠用在投資決策上。
17世紀(jì)哲學(xué)家笛卡兒說過,“我思故我在”,這句話很可能是這種哲學(xué)的基礎(chǔ)。他顯然靠著賭博維生,除了思考人生意義之外,他也留下一句跟投機(jī)客有關(guān)的名言:“發(fā)現(xiàn)真理的人很可能只是少數(shù)人,而不是多數(shù)人?!?/div>
用交易者的話來說,他的話意思是:“就在大多數(shù)人發(fā)現(xiàn)趨勢向上時,趨勢很可能就會改變。”
一個跟市場交易有關(guān)的真理:在大部分情況下,你可以不考慮無知投資人或大多數(shù)人的看法。
基本規(guī)則
第一個規(guī)則是這些過度看多或過度看空的區(qū)域通常是行情反轉(zhuǎn)的時候。公元100年前,赫拉克里特斯(Heraclitus)說過:每一個趨勢一定都會過度發(fā)展,造成趨勢自行逆轉(zhuǎn)。
過度看多與過度看空的區(qū)域,這種情形出現(xiàn)后進(jìn)場交易,絕大多數(shù)都能夠獲利。這種情形確實(shí)是正?,F(xiàn)象,不是特例。
超過75%的投資顧問過度看多時,隨后幾星期股價可能下跌,而不是上漲。
同理,看好的投資顧問低于25%時,行情上漲的機(jī)會會大為增加。的確如此,這4年當(dāng)中,讓人獲利最多的漲勢都是在人氣指針降到25%以下時。熱力學(xué)第二定律告訴我們,所有的東西通常都會從有秩序的狀態(tài),變成比較沒有秩序的狀態(tài),失序的狀態(tài)總是會更加嚴(yán)重。
一種趨勢的所有秩序、共同展望的不一致性降低時,其實(shí)是使另一個極端,也就是趨勢反轉(zhuǎn)一端的失序增加。
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