被稱為“中國(guó)巴菲特”的趙丙賢畢業(yè)于上海交通大學(xué),金融碩士學(xué)位。1991年創(chuàng)辦北京中證萬(wàn)融投資集團(tuán),擔(dān)任董事長(zhǎng)、總裁。自2000年分拆同仁堂赴香港上市,先后以個(gè)人或公司名義直接投資7家企業(yè),其中投資幫助5家企業(yè)上市。

　　繼1997年推出《資本運(yùn)營(yíng)論》后,時(shí)隔18年,素有“中國(guó)巴菲特”之稱的趙丙賢攜帶其新書《有效動(dòng)作論》重新回到公眾的視野內(nèi)。

　　作為擁有25年投資、并購(gòu)、重組上市公司經(jīng)驗(yàn),以及“價(jià)值投資”的長(zhǎng)期踐行者,趙丙賢直言股市是個(gè)“神經(jīng)病”,短期的股票價(jià)值波動(dòng)并不值得投資者去關(guān)注,應(yīng)以“長(zhǎng)期持有”的心態(tài)買入自己熟悉的股票,而非跟隨市場(chǎng)的短期波動(dòng)做一個(gè)投機(jī)者,給證券公司交“手續(xù)費(fèi)”。

　　買1%或100%股份用同一標(biāo)準(zhǔn)

　　新京報(bào)：從1997年你推出《資本運(yùn)營(yíng)論》后,已經(jīng)過(guò)去了18年,為什么現(xiàn)在推出《有效動(dòng)作論》這本書？
　　趙丙賢：我做投資的時(shí)候,尤其是受巴菲特長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資理念的影響比較深,我就在想,咱們中國(guó)企業(yè)要怎么樣建立一個(gè)可持續(xù)的、基業(yè)常青的企業(yè),這也是我的一個(gè)理想。我覺(jué)得我應(yīng)該建立一個(gè)有理念的企業(yè),所以從2009年9月,我每月寫一篇文章,針對(duì)我們企業(yè)一個(gè)月的經(jīng)營(yíng)管理情況,寫一些感悟,把它抽象出來(lái)變成管理的一些規(guī)律、想法和方法。久而久之,就形成了現(xiàn)在這本書。
　　新京報(bào)：你做股票投資二十多年,被稱為“中國(guó)的巴菲特”,但一直以來(lái)你都很少在公開(kāi)場(chǎng)合談?wù)摴善笔袌?chǎng),為什么？
　　趙丙賢：因?yàn)槲也幌牍膭?dòng)人們?nèi)ベI了賣,賣了買。
　　新京報(bào)：你覺(jué)得正常的股票買賣應(yīng)該怎樣？
　　趙丙賢：在中國(guó),買一只股票應(yīng)持有三年以上,這是最起碼的,如果你不打算持有三年你就不用買了。而且要想發(fā)大財(cái)成為百萬(wàn)富翁、千萬(wàn)富翁,你只要買兩三只股票,持有十年、二十年就夠了。
　　新京報(bào)：你是怎樣挑選股票的？
　　趙丙賢：有兩大秘訣。第一,買一個(gè)公司1%的股份,和買一個(gè)公司100%的股份是用一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。
　　就是要判斷企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,或者未來(lái)三年、五年、十年折算到現(xiàn)在的現(xiàn)值,大致算一下,這個(gè)沒(méi)有準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。而不論買1%和還是買100%,都是這個(gè)心態(tài),買的時(shí)候一定想著至少持有三年或者五年。以這種心態(tài)去看這個(gè)企業(yè)的價(jià)值,并去估值,這叫投資估值能力。
　　第二,其實(shí)很簡(jiǎn)單,正確認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)是個(gè)“神經(jīng)病”。
　　新京報(bào)：這個(gè)“神經(jīng)病”概念如何理解？

　　趙丙賢：市場(chǎng)的波動(dòng)是一個(gè)“神經(jīng)病”,一會(huì)兒歇斯底里地漲、一會(huì)兒歇斯底里地跌。它就像一個(gè)“神經(jīng)病”,今天高興明天不高興,你別把它當(dāng)成一個(gè)正常人,漲和跌都去分析是什么原因。其實(shí)誰(shuí)也不知道什么原因,有很多原因漲有很多原因跌,我告訴你永遠(yuǎn)每天漲有一百個(gè)原因,跌有一百個(gè)原因。但是到底這一百個(gè)原因、兩百個(gè)原因哪個(gè)是今天起作用,哪個(gè)明天不起作用,誰(shuí)也不知道。所以應(yīng)正確認(rèn)知市場(chǎng)是一個(gè)情緒化的市場(chǎng)。

　　天天看股價(jià)波動(dòng)沒(méi)意義

　　新京報(bào)：怎么理解市場(chǎng)的長(zhǎng)短期？

　　趙丙賢：短期市場(chǎng)是一個(gè)“投票機(jī)”,買的錢多賣的錢少它就漲,反之就跌。長(zhǎng)期來(lái)說(shuō),市場(chǎng)是一個(gè)“稱重機(jī)”,稱的是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,這就要看你的估值能力,比方說(shuō)一個(gè)企業(yè)每股是二十塊錢,稱出來(lái)就行了。

　　但短期市場(chǎng)是個(gè)“神經(jīng)病”,“投票機(jī)”就會(huì)犯錯(cuò)誤,一會(huì)兒把這個(gè)企業(yè)估值成十塊錢,一會(huì)兒又估值到一百塊錢。當(dāng)估值到十塊錢時(shí)你趕緊買,因?yàn)槠髽I(yè)原本應(yīng)該是二十塊錢的重量,估值越低越買。

　　就像買面包,昨天買面包二十塊錢,今天變成一塊錢了,買還是不買？大家肯定是搶著買。但當(dāng)你買股票時(shí),昨天二十塊錢今天變成一塊錢,你肯定不買了,為什么？你以為這個(gè)公司有問(wèn)題了。但是,其實(shí)這個(gè)公司根本沒(méi)問(wèn)題,一天有什么問(wèn)題？昨天還二十塊錢,今天就賣一塊錢,不可能一下子有這么大變化,公司變化是緩慢的。

　　依靠市場(chǎng)“神經(jīng)病”特性,可以短期投機(jī)炒作,但長(zhǎng)期而言,不是靠“神經(jīng)病”特性賺錢。所以,買了股票想著持有三年、五年、十年,稱它重量就行,得忽略市場(chǎng)這個(gè)“神經(jīng)病”。

　　天天看股價(jià)的波動(dòng)沒(méi)意義。任何一個(gè)普通人其實(shí)都能認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn),但是做到這一點(diǎn)的人很少,屬于知易行難,巴菲特就屬于真正做到了。

　　買自己熟悉的企業(yè)股票

　　新京報(bào)：普通投資者應(yīng)該如何挑選一只股票來(lái)長(zhǎng)期持有？

　　趙丙賢：買兩三家熟悉的企業(yè)的股票,看這個(gè)企業(yè)基本健康,就給它稱下重,但別今天稱了明天又稱,發(fā)現(xiàn)沒(méi)“長(zhǎng)肉”,換一個(gè)再來(lái)。

　　新京報(bào)：如果宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生大的波動(dòng)對(duì)其產(chǎn)生大的影響呢？

　　趙丙賢：我是忽略對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的分析,忽略對(duì)行業(yè)的分析,我們更看重具體的企業(yè)。

　　其實(shí)我買股票的原則是“三個(gè)圈”,“三個(gè)圈”環(huán)環(huán)相扣：第一,企業(yè)在我能力圈內(nèi),是我特別熟悉、能看得懂的；第二,在能力圈里面再畫一個(gè)圈,即企業(yè)的“護(hù)城河”。而只有在自己能力圈內(nèi)的企業(yè),才能判斷出這個(gè)企業(yè)有沒(méi)有“護(hù)城河”。第三,在護(hù)城河內(nèi)要看有沒(méi)有安全空間,比如我估值一個(gè)企業(yè)的股價(jià)是20元,購(gòu)入的價(jià)格大致在20元左右,是安全的,當(dāng)購(gòu)入價(jià)格變成15元,那么我有5元的安全空間。

　　新京報(bào)：如何理解什么是企業(yè)的“護(hù)城河”？

　　趙丙賢：舉例來(lái)說(shuō),這個(gè)企業(yè)有專利保護(hù),或者有獨(dú)家品種,專利保護(hù)二十年、三十年,別人不能賣同樣配方的藥,那就是“護(hù)城河”。當(dāng)然,管理上、規(guī)模上也有“護(hù)城河”,但是“護(hù)城河”的寬度不一樣。