投資需要信仰，投資需要原則。這個世界多元，不同投資風(fēng)格充盈期間，才造成市場變化莫測。我們有必要梳理思路，形成投資哲學(xué)和思想，應(yīng)用于投資實(shí)踐。

　　一、基本規(guī)律存在原則

　　哲學(xué)的一個重要問題是，這個世界是否有其根本規(guī)律？對此各人有不同的見解。不過，形成于千年之前，并至今深刻影響我們生活的主流哲學(xué)思想，往往承認(rèn)基本規(guī)律的存在。

　　討論這個哲學(xué)的基本問題，并非是為了研究理論，而在于對投資實(shí)務(wù)的思考。認(rèn)識到世界的根本規(guī)律存在，至少有利于我們理清如下兩個投資邏輯。

　　其一，研究重心在于尋找長期規(guī)律勝于短期捕風(fēng)。在投資實(shí)務(wù)中，每一個具體時期，我們固然要了解當(dāng)時當(dāng)刻的宏觀背景、熱點(diǎn)和趨勢，但是，如果將過多的精力放于此，對大多人而言，有兩個問題導(dǎo)致難以獲得較好的投資效果：一是資產(chǎn)價格往往先于趨勢而動。二是可能帶來更多的焦慮和不安。投資本來就是需要承擔(dān)責(zé)任和壓力的工作，過于關(guān)注短期的熱點(diǎn)和趨勢，往往會陷入勞神費(fèi)心，殫精竭慮。將研究重心放在更長時間的基本規(guī)律，或許會多一些寧靜和從容。

　　其二，客觀看待量化模型的適用邊界。對于量化模型，投資者有兩種截然不同的觀點(diǎn)。有的投資者認(rèn)為凡事都可量化，都需量化，因此對量化投資和模型推崇備至；也有投資者認(rèn)為，世界都在變化，未來過去不曾經(jīng)歷，因此過去的模型并非適用于未來的投資。認(rèn)識世界根本規(guī)律存在，有助于我們更好的理解量化模型的使用邊界。

　　承認(rèn)基本規(guī)律存在是研究基本規(guī)律的前提。至于何為基本規(guī)律，個人見解不同。我們或如在海邊拾貝的孩子，驚嘆大千世界之浩瀚精深，個人之渺小有限，偶爾拾到幾個貝殼不禁內(nèi)心欣喜，迫不及待與人分享。

　　二、世界之復(fù)雜性原則

　　我們承認(rèn)這個世界背后有根本規(guī)律，但一旦我們立足研究其中的規(guī)律，卻又發(fā)現(xiàn)，這個世界之復(fù)雜性和可控性，往往超過我們的理解能力和范圍之外。思辨的說，世界的復(fù)雜難以規(guī)律化，本身就是一條根本規(guī)律。

　　數(shù)學(xué)的新學(xué)科混沌理論，或許對世界復(fù)雜性有一些基本解釋。其主導(dǎo)思想是，宇宙本身處于混沌狀態(tài)，在其中某一部分中似乎并無關(guān)聯(lián)的事件間的沖突，會給宇宙的另一部分造成不可預(yù)測的后果。也就是說，系統(tǒng)具有放大作用，一個微小的運(yùn)動——或來自于誤差，或來自不期而至的新因素，經(jīng)過系統(tǒng)的放大，最終影響會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過該運(yùn)動的本身。

　　不少宏觀經(jīng)濟(jì)研究體系，往往考慮了關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長、貨幣投放、資產(chǎn)價格等方面各種因素，這些因素之間，往往互相影響，互為因果。世界的復(fù)雜性，很難用一套系統(tǒng)精確的描述。

　　宏觀分析之用于投資，核心是希望通過宏觀要素去預(yù)測資產(chǎn)價格，但資產(chǎn)價格往往與其他宏觀因子偏離，或先行，或滯后。有個比喻宏觀和資產(chǎn)價格，猶如人和其牽的狗，人行，狗或亦步亦趨，或忽然前行，或耍賴不走，都有可能。牽狗之繩，或長或短，難以知了。證券投資人希望通過分析宏觀因素指導(dǎo)其投資，有趣的是，多數(shù)宏觀和實(shí)業(yè)分析，又將資產(chǎn)價格，尤其是債券價格-利率作為其先驗(yàn)指標(biāo)。

　　三、人性復(fù)雜性原則

　　人性善中含有惡的因子，所以人不能通過自我修煉，以自助的方法，成為完全人。因此，我們考察公司乃至國家，應(yīng)關(guān)注其治理結(jié)構(gòu)和管理層的反省意識。通常而言，因過去成功而獲得過度威權(quán)，并且將榮耀和成功歸于自己的能力，這樣的管理層長遠(yuǎn)看來蘊(yùn)含莫大風(fēng)險；能有良好治理結(jié)構(gòu)，客觀看待過去成功原因，并有危機(jī)意識的管理層，長期穩(wěn)定發(fā)展，更值得期待。

　　人性惡中也有蒙灰的良善。理性綜合看待人性，以便我們更客觀評估國民屬性和制度的優(yōu)劣性。

　　對人性的反思，至少可以使我們用理性、中性的眼光看待中國目前出現(xiàn)的一些問題，不至于對民族秉性完全絕望，不必將所有問題都?xì)w于政府和制度。

　　四、中庸之道原則

　　所謂中庸之道，也叫中和之道。其本質(zhì)在于，要達(dá)到最佳狀態(tài)，各種因素要恰到好處，恰如其分，不走極端。

　　舉例而言，我們有兩種投資品可以選擇，一種預(yù)期收益率可能高，但其波動性較大；另一種預(yù)期收益低一些，但波動性較小。我們的目標(biāo)是希望風(fēng)險收益比最優(yōu)，即我們的理想狀態(tài)，是較小的波動性和較高的收益率的結(jié)合。我們會發(fā)現(xiàn)，為了達(dá)到這個效果，最后的投資分配，往往不會100%選擇其中一個投資標(biāo)的，而是在兩種投資品中各選一部分，恰到好處，達(dá)成目標(biāo)。

　　對中庸的最大誤會，就是將中庸等同于絕對平均主義，搞妥協(xié)。其實(shí)中庸不代表絕對平均，絕不是凡事5-5開。有時需要7-3開，有的2-8開，不一而足。西方哲學(xué)家尼采觀點(diǎn)，“不要登上高山，不要停在平原，最美的風(fēng)景，在半山處看。”但是，對于千仞高峰，各人結(jié)合能力、興趣、對危險的認(rèn)知，自有不同評斷。

　　除了避免極端主義對投資的影響，中庸原則還有助于幫助我們進(jìn)一步認(rèn)識投資研究的復(fù)雜性和可行性。復(fù)雜性原則告訴我們，投資模型必須簡化，模糊正確大于精確錯誤。中庸原則告訴我們，不能走極端到極簡路線。僅用單因素論證投資邏輯，或者選擇極端的投資路線-只配某一投資品種，都有可能犯下錯誤。

　　五、周期往復(fù)原則

　　這個世界的背后，有一些因素是往返循環(huán)，周而復(fù)始的。這些規(guī)律恒久不變，因而能成為基本規(guī)律。

　　認(rèn)識到周期往復(fù)規(guī)律，對投資至少有如下指導(dǎo)意義：

　　其一，既然萬物按周期往復(fù)，我們認(rèn)為投資行為與自然周期背后或許存在聯(lián)系，因而有意識研究周期相關(guān)的投資模型。

　　其二，認(rèn)識到事物有周期往復(fù)，我們意識到危機(jī)轉(zhuǎn)換是最正常不過的經(jīng)歷，容易達(dá)到反向思維的最佳效果：在大多數(shù)人絕望,尚沒有顯性理由的時刻，因?qū)κ挛锏闹芷谕鶑?fù)的信心，而選擇投資。

　　其三，基于對人口周期的思考。在各個周期疊加作用中，人口是較長期而重要的因素，必須認(rèn)真對待。中國未來所面臨的問題，人口老齡化是不爭的事實(shí)。每個年齡層次自有其特征，這是客觀規(guī)律。此外，長者比年輕人更具備消費(fèi)傾向。我們可以揚(yáng)長避短，做出適合人口周期特征的理性投資。

　　六、時間為友原則

　　但凡能被稱為基本規(guī)律的，必須經(jīng)得起時間的考驗(yàn)，歷久彌新。

　　世界上有兩類事情，一類是和時間做朋友的，隨著時間流逝，越容易進(jìn)步，接近成功；另一類事情是和時間做不了朋友甚至做敵人的，隨著時間流逝，離反而成功漸行漸遠(yuǎn)。

　　就投資而言，我們更情愿選擇與時間為友的盈利模式，回避與時間為敵的盈利模式。舉例而言，甲乙兩家公司，分別生產(chǎn)兩種產(chǎn)品，都面臨競爭，都有生產(chǎn)過剩變成存貨的可能，但甲生產(chǎn)的產(chǎn)品隨著時間的流逝，越來越值錢；而乙生產(chǎn)的產(chǎn)品隨著時間的流逝，越來越貶值，期限到了甚至價值歸零。那么，在其他條件相似的情況下，尤其是短期不順利的時候，甲公司的狀態(tài)會更令人放心，乙公司則會承擔(dān)更多的焦慮，甚至增加孤注一擲的可能。

　　從管理層意愿和業(yè)務(wù)與時間做朋友兩個維度看待業(yè)務(wù)模式，我們更愿意選擇“積極的人做從容的事”這個象限。長期看來，這個象限更容易形成穩(wěn)健的投資回報。

　　七、追求大愛原則

　　按王陽明的說法，人的良知和天地的本源是連在一起的，所謂“天理即良知”將其引申，就是宇宙的本質(zhì)就是良善、大愛，這也是人類追求的終極目標(biāo)。

　　認(rèn)識到世界的本質(zhì)和人類的終極追求是良善大愛，至少對我們的投資實(shí)務(wù)有如下意義。

　　其一，尋找追求收益之外的另一種人生意義。投資本身或許是乏味艱辛的工作。如果我們眼里只有可遇不可求的收益，遇到困難，連堅持都不容易，遑論超越。但是，如果我們心中還有更高的自我提升目標(biāo)，有利于我們安然度過期間的凄風(fēng)苦雨，堅持到陽光燦爛的日子。

　　其二，對于投資標(biāo)的多了一種評判標(biāo)準(zhǔn)。我們能力有限，或許不能為世界變好做些什么直接貢獻(xiàn)，但是，如果能借投資標(biāo)的，間接的能做些貢獻(xiàn)，那也不錯。至少，我們可以有意識的回避一些對環(huán)境對世界產(chǎn)生負(fù)面影響的投資標(biāo)的，也算不忘初心。