叩富簡投>知識中心> 經(jīng)典書籍> “巴菲特投資三十六計”之四:空城計
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古人按語說:虛虛實(shí)實(shí),兵無常勢。虛而示虛,諸葛而后,不乏其人。
打仗勝利最關(guān)鍵的是把握住兩個基本點(diǎn):虛實(shí)。
人生成功最關(guān)鍵的是把握住兩個基本點(diǎn):舍得。
投資成功最關(guān)鍵的是把握住兩個基本點(diǎn):多空。
我最佩服的不是巴菲特大舉建倉,這個很多人都做得到,但空倉,尤其是牛市空倉,退出三十里開外,隔岸觀火,有錢也不賺真的很難。
和一般的散戶和機(jī)構(gòu)不同,巴菲特的伯克希爾公司主要業(yè)務(wù)是保險,保險資金源源不斷地進(jìn)來,不投出去,就意味著白白丟掉賺錢的機(jī)會,白白付給保險客戶收益,白白承擔(dān)損失。尤其是牛市減倉甚至于空倉,看著股市大漲,卻很少買入甚至一股不買,有錢也不賺,真的很難很難。
1998年到2002年,巴菲特大唱空城計,且一唱就是五年。
隨著網(wǎng)絡(luò)科技股泡沫的興起,美國股市持續(xù)大漲。1995年到1997年分別大漲37.6%,23%,33.4%,巴菲特卻開始減倉:
“1997年我們買賣相抵后整個投資組合與年初相比凈賣出約5%。其中市值低于7.5億美元的股票大量減持。此外也有少數(shù)市值超過7.5億美元的重倉股有所減持。1997年我們賣出股票的目的是調(diào)整債券與股票之間的投資比例,以對應(yīng)于我們對債券和股票市場相對價值的看法。這種調(diào)整一直持續(xù)到1998年仍在進(jìn)行?!?/span>
1998年巴菲特進(jìn)一步減倉后手上現(xiàn)金大增,巴菲特在致股東的信中感嘆自己不得不唱空城計:
“1998年底我們持有150億美元的現(xiàn)金等價物(包括一年內(nèi)到期的高等級債券)。持有現(xiàn)金一分錢也賺不了,從來不會讓我們開心。但是我們寧愿把如此巨額的現(xiàn)金放在口袋里甚至把口袋磨破一個洞,也不愿意這些錢舒舒服服躺到別人的口袋里。我和芒格將會繼續(xù)尋找值得大規(guī)模投資的股票,或者,最好是能收購一個真正的大型企業(yè),從而消化掉我們手上這么多過剩的流動資金。不過到目前為止,我們還沒有發(fā)現(xiàn)任何目標(biāo)?!?/span>
1999年盡管巴菲特只賺了0.5%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)21%的漲幅,巴菲特堅持繼續(xù)唱空城計:
“總有一天伯克希爾會有機(jī)會把手中的巨額資金大量投入股市,對此我們深信不疑。但是就像有首歌中唱的那樣:“不知在何時?不知在何地?”現(xiàn)在,如果有人想要給你解釋解釋為什么當(dāng)前這個“飛漲得讓人歡喜無比”的股市中真的令人狂躁的網(wǎng)絡(luò)科技股板塊到底是怎么回事的時候,請你記住另一首歌中唱的:“笨蛋總是找理由,聰明人從不亂出手”?!?/span>
2000年網(wǎng)絡(luò)股開始破裂,股市反轉(zhuǎn),下跌了9.1%,巴菲特卻依舊大唱空城計,他解釋了他唱空城計而不是趁機(jī)進(jìn)行投機(jī)的原因:
“每一個泡沫都有一根等著它的針。當(dāng)泡沫與針最終相遇,很多的新手投資者就會學(xué)到一些非常老的教訓(xùn):第一課,在華爾街,只要有人買,不管是什么東西,很多公司都會賣給你,進(jìn)行質(zhì)量控制的機(jī)構(gòu)是不會得到任何獎金的;第二課,投機(jī)看起來最容易,其實(shí)最危險?!?/span>
2001年和2002年股市繼續(xù)下跌11.9%和22.1%,連續(xù)三年下跌過半。巴菲特卻并不急于抄底,繼續(xù)大唱空城計:“查理跟我現(xiàn)在對于股票退避三舍的態(tài)度,并非與生俱來的。我們熱愛擁有股票,當(dāng)然是如果可以以具有吸引力的價格買入的話。在我61年的投資生涯中,其中約有50年中都有這樣的機(jī)會出現(xiàn)?!?/span>
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