（來源：東方財(cái)富研究中心）

A股三大指數(shù)今日集體收漲，滬指日K線三連陽，創(chuàng)業(yè)板指漲幅超過1%。兩市合計(jì)成交超過6000億元，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，醫(yī)療板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。北向資金今日凈流入近20億元。（點(diǎn)擊查看滬深港通資金流>>）

　　對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　中信證券認(rèn)為，A股的底部拐點(diǎn)已經(jīng)確認(rèn)，上漲的共識(shí)將逐步凝聚：歐美疫情“二階拐點(diǎn)”基本明確，國內(nèi)基本面底部也已明確，國內(nèi)政策力度不斷強(qiáng)化。大部分場(chǎng)外資金入場(chǎng)的顧慮會(huì)進(jìn)一步降低，資金入場(chǎng)共振將驅(qū)動(dòng)A股強(qiáng)勢(shì)上行。“美元荒”緩解后，海外資金的再配置已重啟半個(gè)月，而一季度基本面數(shù)據(jù)擾動(dòng)消除后，國內(nèi)資金的再配置也將重啟。首先，配置型資金主導(dǎo)下，北向外資持續(xù)大幅流入。其次，產(chǎn)業(yè)資本通過回購、增持、舉牌等方式入場(chǎng)的規(guī)模和密度都在提升。再次，配置型需求增加，ETF申購的回暖也能帶來增量資金。最后，私募和游資未來都有加倉的空間和意愿。同時(shí)，疫情影響下居民部門被動(dòng)和預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加，低利率環(huán)境下儲(chǔ)蓄尋找出口的過程中，權(quán)益資產(chǎn)的吸引力明顯提升。全球資金再配置、政策驅(qū)動(dòng)國內(nèi)基本面“回補(bǔ)”、外資和產(chǎn)業(yè)資本帶動(dòng)資金共振，依然是本輪A股上漲最重要的3大驅(qū)動(dòng)。A股二季度的上漲料已開啟，建議緊扣資金輪動(dòng)，關(guān)注三條主線。首先，密切關(guān)注政策后續(xù)催化下，前期相對(duì)滯漲的基建板塊。其次，從科技板塊龍頭中尋找彈性，重點(diǎn)關(guān)注5G、云計(jì)算、新能源車等主線。再次，堅(jiān)持以海外業(yè)務(wù)收入占比低、上游供應(yīng)鏈/原材料不依賴于進(jìn)口、全年業(yè)績確定性較強(qiáng)的內(nèi)需驅(qū)動(dòng)組合為底倉。

　　海通證券表示，417中央政治局會(huì)議提出以更大的宏觀政策力度對(duì)沖疫情影響，市場(chǎng)反彈繼續(xù)，仍是底部區(qū)域的區(qū)間震蕩。未來趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的信號(hào)：基本面數(shù)據(jù)重新回升、市場(chǎng)情緒指標(biāo)降至歷史低點(diǎn)。外需不足時(shí)內(nèi)需補(bǔ)，目前聚焦穩(wěn)健的新基建和消費(fèi)，未來趨勢(shì)重啟時(shí)科技和券商更優(yōu)。

　　興業(yè)證券指出，政策春風(fēng)吹，降息預(yù)期+市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，短期市場(chǎng)擁有風(fēng)險(xiǎn)偏好提升窗口期。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全部落地，疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)階段性“急剎車”最差的時(shí)段已過去，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步接近正常水平，3月各項(xiàng)數(shù)據(jù)較1-2月明顯好轉(zhuǎn)。階段性市場(chǎng)進(jìn)入數(shù)據(jù)空窗期，對(duì)政策春風(fēng)落地開始預(yù)期，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性提升窗口期到來。行業(yè)配置“兩頭走”，一頭大創(chuàng)新科技成長方向，“新基建”，把握政策加持的科技基建和民生基建相關(guān)投資機(jī)會(huì)。另一頭布局低估值、高分紅、業(yè)績穩(wěn)的核心資產(chǎn)價(jià)值龍頭。窗口期把握確定性的“老舊城區(qū)改造”、B2G產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)會(huì)。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，業(yè)績減記和海外的次生災(zāi)害仍然對(duì)A股有負(fù)面影響，但在流動(dòng)性持續(xù)寬松的背景下，A股“盈利底”之后再創(chuàng)“市場(chǎng)底”的可能性很小。A股“不卑不亢”，配置依然圍繞內(nèi)需內(nèi)供的主線。“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)頂”逐步確認(rèn)，科技股經(jīng)過前期調(diào)整估值的吸引力更佳，上調(diào)科技股為首選推薦，兼顧必需消費(fèi)以適當(dāng)控制組合波動(dòng)率。行業(yè)配置：(1)受益“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)頂”&產(chǎn)業(yè)邏輯穩(wěn)固的科技成長(IDC/醫(yī)療信息化)；(2)相對(duì)業(yè)績優(yōu)勢(shì)(醫(yī)藥/食品飲料/游戲)；(3)逆周期政策促基建鏈擴(kuò)張(建材/電氣設(shè)備)。

　　安信證券表示，雖然短期市場(chǎng)在經(jīng)歷了一定上漲之后難免會(huì)出現(xiàn)一些反復(fù)，但是堅(jiān)定認(rèn)為支持A股中期向上的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與資產(chǎn)配置邏輯沒有改變，預(yù)計(jì)A股仍將受益于流動(dòng)性、盈利與風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)邊際改善，呈現(xiàn)震蕩向上趨勢(shì)，配置上建議消費(fèi)打底，科技依然作為彈性進(jìn)攻主線。近期行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：新能源汽車、計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、電子、通信、軍工、醫(yī)藥、券商等，主題重點(diǎn)關(guān)注湖北區(qū)域振興等。

　　中金公司指出，4月以來在海外疫情或呈見頂趨勢(shì)、國內(nèi)政策力度漸強(qiáng)兩大因素主導(dǎo)下A股整體呈震蕩反彈態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒略有修復(fù)。上周末公布的中國一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能標(biāo)志著最具挑戰(zhàn)的一季度已成歷史。往前看，外防輸入拖累中國復(fù)工，海外疫情演變沖擊中國供需，可能使中國增長走向正常的過程不會(huì)一帆風(fēng)順，但類似一季度經(jīng)濟(jì)“全面暫?！钡目赡苄圆淮螅鸩交謴?fù)的方向較明確?？紤]到當(dāng)前市場(chǎng)整體估值偏低，支持政策在逐步推出，盡管海外疫情演進(jìn)及外圍市場(chǎng)波動(dòng)可能還會(huì)影響短期市場(chǎng)節(jié)奏，但總體上對(duì)市場(chǎng)不宜過度悲觀，建議投資者逐步布局，保持耐心。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，目前的反彈是脈沖式的，或者是階段性反彈，而不是能創(chuàng)新高和一蹴而就的，整體格局還是區(qū)間振蕩。目前增量信息(Q1經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政治局會(huì)議)沒有改變我們對(duì)市場(chǎng)格局的判斷，也沒有對(duì)我們的框架輸入新的變量。向前看，有兩個(gè)可能對(duì)框架形成輸入性變量的情況，第一個(gè)是在5月中旬的“兩會(huì)”出現(xiàn)比較大的變化，比如說政策的刺激力度，包括政策落地的力度，遠(yuǎn)超過現(xiàn)在的判斷。第二個(gè)是海外疫情的控制很快，同時(shí)海外的全面經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)蘇超過預(yù)期，如果這兩個(gè)有發(fā)生變化，會(huì)再相應(yīng)的對(duì)判斷進(jìn)行調(diào)整。

　　新時(shí)代證券表示，指數(shù)層面，當(dāng)下不宜追漲，可以等待更好的機(jī)會(huì)，布局政策超預(yù)期或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期不宜太著急。一方面，政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)的行情最近10年級(jí)別都比較小，投資者更關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際的數(shù)據(jù)，所以其影響大多將集中在政策出臺(tái)的右側(cè)，而不是左側(cè)。另一方面，前期市場(chǎng)的反彈背后是配置型資金的入場(chǎng)和趨勢(shì)性資金的離場(chǎng)，類似的情況2018年Q3-Q4、2019年5-8月都出現(xiàn)過，這兩次都是震蕩底，而不是V形底。行業(yè)配置建議：近期利率開始快速下行，可能會(huì)帶來部分關(guān)注股市分紅的配置資金，建議關(guān)注低估值和存在高分紅潛質(zhì)的板塊，金融地產(chǎn)板塊、部分現(xiàn)金儲(chǔ)備充分的周期板塊可以適當(dāng)關(guān)注。從基本面來看，未來的重點(diǎn)是觀察各行業(yè)從疫情中恢復(fù)的速度，考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)領(lǐng)先全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，建議關(guān)注國內(nèi)消費(fèi)。近期多個(gè)地方政府出臺(tái)了穩(wěn)定消費(fèi)的政策，類似的政策可能會(huì)繼續(xù)出臺(tái)，對(duì)消費(fèi)的正面影響大概率還沒結(jié)束，建議繼續(xù)超配，并重點(diǎn)關(guān)注可選消費(fèi)。

　　方正證券指出，二季度經(jīng)濟(jì)有望小幅轉(zhuǎn)正，經(jīng)濟(jì)的核心是外需沖擊的幅度以及國內(nèi)供需改善的程度的角力，市場(chǎng)的核心矛盾在于內(nèi)需刺激力度和外需沖擊幅度的角力。外需沖擊將在二季度開始集中體現(xiàn)，內(nèi)需刺激力度成為對(duì)沖外需失速的關(guān)鍵。未來1個(gè)月是政策蜜月期。財(cái)政政策主導(dǎo)，貨幣政策配合，政策加力的方向是內(nèi)需。市場(chǎng)目前處于左側(cè)布局階段，在降息預(yù)期下可以考慮加大對(duì)大金融板塊的配置，中期看可持續(xù)的反彈依然依賴于全球疫情、政策力度以及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)三個(gè)方面。

　　粵開證券認(rèn)為，4月17日召開的政治局會(huì)議進(jìn)一步釋放利好信號(hào)，后續(xù)一攬子寬松政策仍將持續(xù)推進(jìn)，政策加持對(duì)于經(jīng)濟(jì)的提振效用將陸續(xù)顯現(xiàn)。重磅數(shù)據(jù)的落地使得短期利空有所緩解，政治局會(huì)議則為市場(chǎng)提供了更為清晰的政策導(dǎo)向，疊加外資加碼布局A股，反彈具備有力支撐，助力指數(shù)進(jìn)一步打開上行空間。掘金政治局會(huì)議，關(guān)注新老基建、消費(fèi)及高彈性板塊。