小盤(pán)股終于出現(xiàn)松動(dòng)了，事實(shí)證明市場(chǎng)畢竟不是傻子，只是在博傻，當(dāng)小盤(pán)股指數(shù)一再創(chuàng)新高，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出一個(gè)又一個(gè)神話(huà)的時(shí)候，泡沫大家其實(shí)都看得到。

　　小盤(pán)股尤其是TMT板塊其實(shí)是去年10月份啟動(dòng)的，去年三季度的全行業(yè)業(yè)績(jī)大幅度超預(yù)期帶動(dòng)了整個(gè)電子股的行情，而今年一季度又是一個(gè)淡季不淡的大幅超預(yù)期行情，于是雞犬升天，所有公司的預(yù)期打到最高，只要是公司出來(lái)樂(lè)觀地講講故事就能漲，只要是公司要做增發(fā)就理解為重大利好，市場(chǎng)進(jìn)入了完全趨勢(shì)投資的行情。既然是趨勢(shì)投資，那么尋找拐點(diǎn)就成了最重要的事情。拐點(diǎn)在哪里?行業(yè)當(dāng)然還是保持高景氣，能預(yù)計(jì)得到的風(fēng)險(xiǎn)大概是在三季度末，但是二級(jí)市場(chǎng)來(lái)講，只要不能再超預(yù)期，那么股價(jià)就基本到了頭。于是在一季報(bào)、年報(bào)行情行將結(jié)束的時(shí)候，小盤(pán)股包括前期強(qiáng)勢(shì)股出現(xiàn)了全面回調(diào)。

　　當(dāng)然很多人會(huì)說(shuō)，今年看指數(shù)看不高，那么總的來(lái)說(shuō)還是應(yīng)該玩小盤(pán)股，特別是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，國(guó)家對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的投入不斷加大，所以更是投資“新興技術(shù)” 的時(shí)候。其實(shí)說(shuō)得都很有道理，只是一旦行業(yè)無(wú)法超預(yù)期，那么市場(chǎng)還是會(huì)回到估值上來(lái)。其實(shí)大家并不是真的完全不看估值，只是如果超預(yù)期成為趨勢(shì)的話(huà)，那么盈利預(yù)測(cè)有可能不斷上調(diào)，現(xiàn)有的估值沒(méi)有意義，跟著趨勢(shì)走反而更簡(jiǎn)單。

　　從研究的角度來(lái)說(shuō)，我們發(fā)現(xiàn)很多公司的預(yù)期早已飽和，行業(yè)甚至已經(jīng)出現(xiàn)下調(diào)的跡象。當(dāng)然，接下來(lái)小盤(pán)股可能還會(huì)漲，畢竟這次松動(dòng)主要還是時(shí)間點(diǎn)上的效應(yīng)，但是風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)在不斷加大，畢竟一季報(bào)的短期刺激已經(jīng)結(jié)束了，而接下來(lái)一段時(shí)間負(fù)面消息出來(lái)的概率不小。所以我們還是要更注重自下而上地發(fā)掘一些真正的高成長(zhǎng)的牛股，我們覺(jué)得牛股應(yīng)該符合幾個(gè)基本條件：1.行業(yè)好，能夠不斷超預(yù)期;2.公司是行業(yè)龍頭，或者有能力成為龍頭從而享受行業(yè)的成長(zhǎng);3.管理層好，有能力管理也有雄心壯志，特別是如果整個(gè)行情不太好的話(huà)，一些真正好的公司有可能反而被集中追捧，才能真正獲得收益。