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1、 宏觀經(jīng)濟(jì)運行與證券市場
(1) 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與政策因素:經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期,通貨膨脹,利率水平,匯率水平,貨幣政策,財政政策。
(2) 行業(yè)因素:行業(yè)周期,其它因素。
(3) 公司因素
(4) 市場技術(shù)因素:股票市場上的投機(jī)操作,股票市場規(guī)律,證券管理部門的管制行為。
(5) 社會心理因素
(6) 市場效率因素
(7) 政治因素
2、宏觀經(jīng)濟(jì)變動與證券市場
(1) 國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)變動對證券市場的影響:
a、 持續(xù),穩(wěn)定,高速的GDP增長(證券價格上帳);
b、 高通脹下的GDP增長(證券價格下跌);
c、 宏觀控制下的GDP減速增長(平穩(wěn)漸升);
d, 轉(zhuǎn)折性的GDP變動(由下跌轉(zhuǎn)為上升);
(2) 經(jīng)濟(jì)周期與股價波動的關(guān)系,
(3) 通貨膨脹對證券市場的影響:
a、溫和的,穩(wěn)定的通貨膨脹對股價影響較小;
b、 通貨膨脹控制在可容忍的范圍內(nèi),但經(jīng)濟(jì)處于景氣階段,股價也會持續(xù)上升;
c、 嚴(yán)重的通貨膨脹是很危險的;
3、 宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場
(1) 財政政策對證券市場的影響
財政政策有國家預(yù)算,稅收,國債,財政補貼,財政管理體制,轉(zhuǎn)移支付制度,在我國財政政策主要是發(fā)"相機(jī)抉擇"的作用,它分為松的財政政策,緊的財政政策和中性財政政策,松的財政政策對證券市場的影響:減少稅收,降低稅率,擴(kuò)大減免稅范圍;擴(kuò)大財政支出,加大財政赤字;減少國債發(fā)行;增加財政補貼,這些都能刺激股價上漲,
當(dāng)社會總需求不足時,可單純使用松的財政政策,通過擴(kuò)大支出,增加赤字,以擴(kuò)大社會總需求;證券價格上漲;當(dāng)社會總供給不足時,單純使用緊縮的財政政策,通過減少赤字,增加公開市場上出售國債的數(shù)量,以及減少財政補貼等政策,壓縮社會總需求,證券價格下跌;
當(dāng)社會總供給大于總需求時,可搭配運用"松","緊"政策,如果支出總量效應(yīng)大于稅收效應(yīng),證券價格將上漲;當(dāng)社會總供給小于總需求時,也可搭配運用"松""緊"的財政政策,壓縮支出的緊縮效應(yīng)大于減少稅收的刺激效應(yīng),對證券價格不利,
(2) 貨幣政策對證券市場的影響
我國貨幣政策的目標(biāo)是:保持貨幣幣值穩(wěn)定,并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,
貨幣政策工具有:
1、法定存款準(zhǔn)備金率,當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時,商業(yè)銀行可運用的資金減少,貸款能力下降,貨幣乘數(shù)變小,市場貨幣流通量便會相應(yīng)減少,在通貨膨脹時,可提高法定準(zhǔn)備金率,反之,則降低;
2、再貼現(xiàn)政策,它主要著重于短期政策效應(yīng);
3、公開市場業(yè)務(wù),主要指在金融市場上公開買賣有價證券,以此來調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的政策行為,要增加貨幣供應(yīng)量時,就在金融市場上買進(jìn)有價證券(國債),反之就出售有價證券,
我國的貨幣政策分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策,
緊的貨幣政策手段:如果市場物價上漲,需求過度,經(jīng)濟(jì)過度繁榮,被認(rèn)為是社會總需求大于總供給,這時會減少貨幣供應(yīng)量,提高利率,加強(qiáng)信貸控制;
松的貨幣政策手段:如果市場產(chǎn)品銷售不暢,經(jīng)濟(jì)運轉(zhuǎn)困難,資金短缺,設(shè)備閑置,被認(rèn)為是社會總需求小于總供給,這時應(yīng)增加貨幣供應(yīng)量,降低利率,放松信貸控制;總的來說,在經(jīng)濟(jì)衰退時,總需求不足,采取松的貨幣政策,在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時,總需求過大,采取緊的貨幣政策。
(3) 利率對證券市場的影響
利率上升,公司借款成本增加,利潤率下降,股票價格自然下降。
利率上升,將使負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)更加困難,經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)一步加大,使股票和債券的價格下跌。
利率上升,將吸引資金轉(zhuǎn)向儲蓄,導(dǎo)致證券需求下降,證券價格下跌。
(4) 匯率對證券市場的影響
a、 匯率上升,本幣貶值,本國產(chǎn)品競爭力強(qiáng),出口型企業(yè)將增加收益,進(jìn)口企業(yè)成本增加,利潤將受損。 b,匯率上升,本幣貶值,將導(dǎo)致資本流出本國,市場價格將下跌。
c、匯率上升,本幣表示的進(jìn)口商品價格提高,進(jìn)而帶動國內(nèi)物價水平上漲,引起通貨膨脹。
d、匯率上升,為維持匯率穩(wěn)定,政府可能動用外匯儲備,拋售外匯,減少本幣供應(yīng)量,市場價格將下跌;在同時回購國債時,國債市場價格將上揚。
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