一直以來，在投資者的個人資產(chǎn)組合籃子中，國債都占有一定的比重。不僅因為國債的收益率通常比銀行的存款收益率高，收益所得無需繳納利息稅，更重要的是國債的發(fā)行者為國家，安全性上有保障，更符合投資者“保本”的心理。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，憑證式國債受到了投資者更多的關(guān)注，而記賬式國債人氣卻相對不高。為什么投資者青睞憑證式國債而冷落記賬式國債呢?憑證式一定優(yōu)于記賬式嗎?

　　其實(shí)，憑證式國債是一種“儲蓄性國債”，是政府為籌集國家建設(shè)資金而面向社會公眾發(fā)行的一種中央政府債券，其前身是國庫券。憑證式債券的形式是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。我國近年通過銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國債，券面上不印制票面金額，而是根據(jù)認(rèn)購者的認(rèn)購額填寫實(shí)際的繳款金額，可記名、掛失，以“憑證式國債收款憑證”記錄債權(quán)，不能上市流通，從購買之日起記息。在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要提取現(xiàn)金，可以到原來購買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時，除償還本金外，利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的0.2%收取手續(xù)費(fèi)。

　　與憑證式國債相比，記賬式債券是沒有實(shí)物形態(tài)的票券，只在電腦帳戶中做記錄。在我國，上海證券交易所和深圳證券交易所已為證券投資者建立了電腦證券帳戶，因此，可以利用證券交易所的交易系統(tǒng)來發(fā)行債券。我國近年來通過滬、深交易所得交易系統(tǒng)發(fā)行和交易的記帳式國債就是實(shí)例。投資者進(jìn)行記賬式債券買賣，必須在證券交易所設(shè)立帳戶，由于記賬式債券的發(fā)行和交易均無紙化，所以效率更高、成本更低、交易也更安全。

　　兩者的主要差別是，憑證式國債收益固定并超越同期定期存款利率，且具有高度保障，而記賬式國債可能價格上波動比較大，這是造成投資者對兩者態(tài)度迥然不同的原因。

　　憑證式國債一般分為3年期和5年期，近期收益大約在3.1～3.5%之間不等，由于其風(fēng)險性幾乎為0，所以收益是有保證的，但是我們普通投資者容易忽略的一個很重要的問題就是流動性。一款金融產(chǎn)品是不能脫離開收益性、風(fēng)險性、流動性來談的，既然投資者選擇了風(fēng)險小并且比較穩(wěn)定的收益，自然而然的也就失去了流動性地選擇權(quán)。投資是有機(jī)會成本的，而時間對于任何一個投資者來講是最大的機(jī)會成本。所以，選擇憑證式國債，投資者要衡量的機(jī)會成本就喪失了。

　　相比之下，記賬式國債的流動性非常的好，因為可以在滬、深兩個市場上進(jìn)行買賣，也就是我們常說的“炒做”，可以及時的把手中的債券兌現(xiàn)。因此，記帳式國債的收益也就會有所偏低。收益雖然降低了，但是關(guān)鍵的一點(diǎn)就是可以進(jìn)行買賣，從中獲得差價的收益。一個月能有1%的差價收益就能夠彌補(bǔ)票面收益上面的損失。這種情況下，我們是不是應(yīng)該試一試購買記帳式國債呢?