上市公司年報(bào),是一份重要的投資參考書(shū)。但究竟怎樣把握年報(bào)中有價(jià)值的信息點(diǎn),指導(dǎo)自己的投資,仍是一門(mén)學(xué)問(wèn)。細(xì)品年報(bào),分析觀察上市公司年報(bào)中的新變化,并掌握其中的訣竅,對(duì)投資者是有積極意義的。

　　第一,財(cái)務(wù)指標(biāo)巨額幅度的新變化。一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的上市公司,其年報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化幅度,如同其成長(zhǎng)特征一樣,應(yīng)是緩步上升,或小步慢跑的過(guò)程。如有巨幅的指標(biāo)變化,投資者要重點(diǎn)分析,并找出其中變化的原因。

　　第二,風(fēng)險(xiǎn)性描述語(yǔ)言的新變化。對(duì)于潛在的風(fēng)險(xiǎn),上市公司往往用模糊的詞句、概述的方式,對(duì)涉及潛在風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保、抵押、關(guān)聯(lián)交易等輕描淡寫(xiě),從而轉(zhuǎn)移投資者閱讀年報(bào)的視線(xiàn)。因此,閱讀時(shí)不但要做到字斟句酌,還應(yīng)對(duì)其語(yǔ)言的邏輯性、嚴(yán)謹(jǐn)性進(jìn)行了解和考證,找出風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題存在的理由所在。

　　第三,新增內(nèi)容或補(bǔ)充內(nèi)容的變化。如2005年新增的“管理層討論和分析”的有關(guān)內(nèi)容要求,對(duì)投資者了解上市公司的經(jīng)營(yíng)動(dòng)向是很有幫助的。上市公司的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里,未來(lái)具備不具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)又存在哪些經(jīng)營(yíng)中的不確定因素,是否會(huì)進(jìn)一步影響到上市公司的持續(xù)盈利能力等,這些影響因素就像上市公司的“天氣預(yù)報(bào)”。有其因必有其果,一項(xiàng)新項(xiàng)目的投產(chǎn),怎樣才能帶動(dòng)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),一項(xiàng)投資計(jì)劃的實(shí)施,又如何能產(chǎn)生效益的最大化,這些都可以通過(guò)“管理層討論和分析”的有關(guān)內(nèi)容得出應(yīng)有的分析和判斷,從而影響投資者的預(yù)期。

　　第四,觀察上市公司股東的新面孔。一只有多家基金管理公司重倉(cāng)持有的上市公司股票,其經(jīng)營(yíng)狀況應(yīng)該是具有競(jìng)爭(zhēng)力的。被多家具有價(jià)值投資理念的基金重倉(cāng)持有,說(shuō)明其有明顯的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然,對(duì)于那些股東持有結(jié)構(gòu)分散、股東頻變、自然人股東持股比重較大的上市公司應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎看之。

　　第五,審計(jì)結(jié)論評(píng)述的新變化。上市公司本身業(yè)績(jī)的好壞,與審計(jì)結(jié)論的好壞,并沒(méi)有必然的聯(lián)系。不會(huì)因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)好,就會(huì)有相應(yīng)的肯定性結(jié)論,其業(yè)績(jī)差就會(huì)有更多的否定性意見(jiàn)?？?jī)差公司只要是做到了信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的披露,完全可以做出無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)。相反,即便是業(yè)績(jī)巨幅增長(zhǎng)的上市公司,若存在經(jīng)營(yíng)中的不確定風(fēng)險(xiǎn),而使審計(jì)機(jī)構(gòu)無(wú)法做出客觀、公正評(píng)價(jià),仍然可以被出具“保留意見(jiàn)”。因此,結(jié)合上市公司的基本面進(jìn)行客觀評(píng)述,將成為決定審計(jì)成敗的關(guān)鍵,也是考驗(yàn)一家審計(jì)機(jī)構(gòu)忠誠(chéng)守信的重要基礎(chǔ),應(yīng)當(dāng)關(guān)注。

　　總之,上市公司年報(bào)編制的新變化,帶來(lái)上市公司新氣象,也帶給投資者更多的新啟示。在投資生活中,將引導(dǎo)投資者更加重視上市公司的基本面變化,重視年報(bào)的閱讀與分析,重視年報(bào)新變化帶來(lái)的新的投資機(jī)會(huì),也更加成為理性的投資人。