股市是宏觀經(jīng)濟的晴雨表,宏觀經(jīng)濟是股市的風(fēng)向標。這是股市中流傳最廣的一句諺語,是被廣大股民認同的常識。宏觀經(jīng)濟是一種戰(zhàn)略性發(fā)展趨勢,它決定經(jīng)濟發(fā)展的大方向,而在它的發(fā)展過程中,依然是波浪式前進,螺旋型上升的,不可能直線上升而沒有結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

在股市投資中所謂的宏觀經(jīng)濟分析,就是分析整體經(jīng)濟與證券市場之間的關(guān)系,其主要目的是分析將來經(jīng)濟情況及前景是否適合進行股票投資。在宏觀經(jīng)濟狀況良好的情形下,大部分公司就有比較優(yōu)良的經(jīng)營業(yè)績,股價才有上漲的趨勢；而如果宏觀經(jīng)濟處于低迷狀態(tài),大部分公司的經(jīng)營業(yè)績就會比較差,其股價自然會下跌。因此,在進行股票投資分析時,把宏觀經(jīng)濟分析放在第一步。投資者可從以下幾個方面分析宏觀經(jīng)濟。

1.經(jīng)濟景氣度

當經(jīng)濟由低谷向復(fù)蘇階段過渡時,投資者的信心開始大增,股票市場開始活躍,股價開始回升；在復(fù)蘇階段后期,股價的升溫甚至比經(jīng)濟的實際復(fù)蘇還要快。當經(jīng)濟進入繁榮時期的初期和中期,投資者的信心更大,預(yù)期收益更高,股價進一步上升。但到了繁榮時期的后期,由于銀根緊縮,利率上升,企業(yè)收益相對減少,在危機到來之前,股價漲勢便停止了,并開始下跌；在危機階段,投資收益明顯減少,金融環(huán)境趨緊,股價會進一步下跌。在蕭條時期,經(jīng)濟不景氣造成股價仍會在較低水平上沉浮。

另外,在經(jīng)濟繁榮時期,企業(yè)營業(yè)狀況好,獲利豐厚,可分配股息多,股價會上升；在經(jīng)濟衰退時期,企業(yè)獲利不多,可分配股息低甚至沒有,股價會下跌。

2.通貨膨脹

通貨膨脹主要是由于貨幣供應(yīng)量過多造成的。貨幣供應(yīng)量增加一開始能刺激經(jīng)濟,增加企業(yè)利潤,推動股價上升。但是,當通貨膨脹發(fā)展到一定程度,利率會上升,從而又會使股票市場收縮,股價下跌。

3.利率

利率就像一個杠桿,用它可以來調(diào)節(jié)經(jīng)濟增長的快慢。當銀根緊縮、利率提高時,此時企業(yè)的融資成本提高,投資利潤下降。利率高,大量的閑置資金會存入銀行,用來實業(yè)投資和股票投資的資金會大大減少,特別是在儲蓄和買股票之間進行選擇時,多數(shù)人會選擇儲蓄。當利率下調(diào)到一定程度時,部分資金會流入股市。在成熟股市,降息通常是重大利好。首先降息直接促進上市公司經(jīng)營狀況的改善,利息降低會大大減少企業(yè)的利息支出,從而增加企業(yè)利潤。其次利率降低,存款利率所對應(yīng)的市盈率將提高,這意味著即使在公司平均每股收益不變的前提下,股價也會升高。

4.國際收支

現(xiàn)代經(jīng)濟日益國際化、一體化,因而一國國際收支的狀況也是影響股市的一個重要因素。一般情況下,當國際收支處于逆差狀態(tài)時,政府為平衡收支將控制進口,鼓勵出口,致使國內(nèi)一部分投資從股市中流失,股價下跌。反之,股價將看漲。

選股點金

宏觀經(jīng)濟形勢的發(fā)展直接影響著股市的進度,這是股市變化的重大宏觀指數(shù)。宏觀經(jīng)濟形勢因受各種因素的影響,常常呈現(xiàn)周期性變化。經(jīng)濟周期是由經(jīng)濟運行內(nèi)在矛盾引發(fā)的經(jīng)濟波動,是一種不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。經(jīng)濟周期一般經(jīng)歷上升期、高漲期、下降期和停滯期四個階段。由于股市是經(jīng)濟的“晴雨表”,它會隨著經(jīng)濟周期性波動而變化,因此,當經(jīng)濟處于經(jīng)濟周期的不同階段時股市就會表現(xiàn)出相應(yīng)的變化。在分析宏觀經(jīng)濟形勢對股市的影響時,還要注意兩者之間變化的前后時間關(guān)系。