叩富簡(jiǎn)投>知識(shí)中心> 基本分析> 券商股的投資價(jià)值是什么?券商股如何投資
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一、券商股的投資價(jià)值
券商股是牛市的第一支禮炮,太多財(cái)經(jīng)博主將這句話信奉至深,于是拼命地推薦券商??墒沁@頭牛太奇葩了,券商又被散戶扎堆搶入,所以注定了結(jié)局不會(huì)太好。券商的盈利模式不是本篇的討論重點(diǎn),然而業(yè)績(jī)預(yù)期普遍是不錯(cuò)的,這是很多散戶認(rèn)為券商股“性價(jià)比”高,進(jìn)而不斷加倉的一個(gè)重要因素。
券商股收益波動(dòng)巨大,長(zhǎng)期來看他的平均ROE也不如銀行股,那他有什么投資價(jià)值?券商股的投資價(jià)值不在長(zhǎng)期配置,而恰恰在于其收益波動(dòng),即在牛市的時(shí)候提供極高的彈性——貝塔。
首先,我們?cè)谶@里簡(jiǎn)單說明一下貝塔,為了分析一個(gè)組合在一段時(shí)間內(nèi)的表現(xiàn),我們一般會(huì)把這個(gè)組合跟滬深300指數(shù)在這段時(shí)間的表現(xiàn)回歸,表達(dá)成Y=Alpha+Beta*X 的形式。高貝塔的組合有什么好處呢?
在牛市的時(shí)候,我們希望自己的組合的彈性越高越好,若一個(gè)組合貝塔是2的話,則滬深300指數(shù)每上漲1%,該組合上漲2%。
我們以最容易獲得的貝塔作為比較基準(zhǔn)——即用本金買入一份滬深300ETF,再通過融資融券杠桿買入另一份滬深300ETF,于是組合的貝塔變成2,但是,融資融券有成本,年化8%左右。因此,牛市的時(shí)候買入高貝塔的券商股,就可以節(jié)省大量的杠桿成本。
一般而言,券商股的長(zhǎng)期配置價(jià)值弱于銀行股,其投資價(jià)值主要體現(xiàn)在牛市時(shí)候可以提供相對(duì)便宜的貝塔,而且,這種彈性(貝塔)主要是針對(duì)滬深兩市成交量的彈性,而非對(duì)滬深300指數(shù)的彈性。
于是,我們就得到了投資券商股的一般條件:
1、市場(chǎng)是牛市,因?yàn)榕J胁判枰迂愃?/span>
2、市場(chǎng)成交量大幅度提升,因?yàn)槿坦傻呢愃轻槍?duì)滬深兩市股票成交量的;而這兩條又意味著,相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境。
所以,2021年券商股的投資價(jià)值還是有的,但是一定要在滿足條件之后才能進(jìn)行投資。
二、券商股如何投資?
很多人投資券商股,都傾向于中長(zhǎng)線。不過中長(zhǎng)線是沒有意義的,這還是跟券商的商業(yè)模式有關(guān)系,盈利增幅缺乏持續(xù)性。券商還有一個(gè)特性,就是特別容易被超級(jí)主力當(dāng)成控盤的殺手锏。
比如,去年七月券商連漲一周,就飄飄乎帶動(dòng)了全場(chǎng),其實(shí)券商股也就那一個(gè)星期掙錢,其他時(shí)間掙錢得靠技術(shù)!但整個(gè)場(chǎng)子確實(shí)熱起來了。
在券商股大陰連陰之下,很多走勢(shì)是我們之后才能看明白的。又如周末出現(xiàn)中小板合并的消息,這就是為全面注冊(cè)制鋪路,顯然是利好券商的IPO業(yè)務(wù)的,那么中信等知名券商就不應(yīng)該這么走。
我們后知后覺就在于,分析得還不夠深層次,只看到了水下三五米的深度。券商本質(zhì)上是靠天吃飯。這套模式難有大出息,但散戶又很信奉券商起牛的說法,所以當(dāng)券商的作用被使盡的時(shí)候,同時(shí)市場(chǎng)顯露了本質(zhì),即差不多兩千只個(gè)股跌破了水平,這意味著什么?
再這樣下去是要誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)榇蠊蓶|們的高質(zhì)押仍未完全解除,這些股票都是砸在券商手中的。如果中小股票的股價(jià)再這么一往無前地跌下去,最終大股東們無力還款,這些股票就全扔給券商了,這是虧本買賣,而且折本也不一定賣得出去。我認(rèn)為市場(chǎng)是在反向運(yùn)用殺手锏,先拿券商恫嚇全場(chǎng),在其他股票持續(xù)下跌的過程中,又可輕松吃貨。
因此,既然主力機(jī)構(gòu)能借券商“表達(dá)”牛市,同樣也可以借券商“表達(dá)”熊來了,但都只是一個(gè)表達(dá),是一場(chǎng)心理戰(zhàn)術(shù)。券商作為傳聲筒,本質(zhì)上沒有那么神圣,也沒有多么可怕。
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