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新股破發(fā)是什么意思?新股破發(fā)中的發(fā),是指股票的發(fā)行價(jià)格。新股破發(fā)是指股票發(fā)行上市當(dāng)日就跌破發(fā)行價(jià),在一級市場申購中簽的股民也是要賠錢的。在股市中,當(dāng)股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)時(shí)即為破發(fā)。而普遍情況,特別在牛市行情中比較少見,在市場徘徊期常見到。
簡而言之就是最新的股票跌破發(fā)行價(jià)。主要原因是多方面的,有股市大背景下的行情不好。也有本只股票盈利率不被看好。
對于新股頻頻破發(fā)的原因,市場普遍認(rèn)為,市場低迷并不是主因,發(fā)行價(jià)格和市盈率偏高才是禍?zhǔn)住?/span>
在新股的發(fā)行中,投行可以同時(shí)兼任多重角色,既可以是企業(yè)上市的保薦人、承銷商,財(cái)務(wù)顧問,同時(shí)也可能是股東,這種直投、保薦、承銷的多重角色意味著利益的直接相關(guān)。募集資金額越高,意味著可以獲得的承銷費(fèi)更高,而如果有直投的話,其所獲得的回報(bào)更為豐厚。
現(xiàn)實(shí)情況確實(shí)如此。據(jù)了解,一些券商對IPO項(xiàng)目超募資金部分收取5%至8%的承銷費(fèi),這明顯要高于正常的標(biāo)準(zhǔn)。在投行與企業(yè)利益趨同的情況下,投行無疑更有動(dòng)力將發(fā)行價(jià)定高。
三高現(xiàn)象頻現(xiàn)的主要癥結(jié)在投行。在她看來,投行對于估值判斷并不準(zhǔn)確,其原因主要出在兩方面:一是專業(yè)能力,二是缺乏自律。
其實(shí)自新股發(fā)行頻現(xiàn)三高以來,投行在其中擔(dān)任的角色就一直備受質(zhì)疑。很多人認(rèn)為,保薦機(jī)構(gòu)或主承銷商與發(fā)行人同屬利益共同體。所以保薦機(jī)構(gòu)與承銷商可能會失去客觀公正性。
一般來講,新股定價(jià)通常可分為四個(gè)步驟:主承銷商給出估值范圍 研究員根據(jù)主承銷報(bào)告出具定價(jià)報(bào)告 機(jī)構(gòu)根據(jù)研究員報(bào)告向主承銷商出具報(bào)價(jià)范圍和申購數(shù)量 主承銷商和企業(yè)確定新股發(fā)行價(jià)。而機(jī)構(gòu)研究員主要就是根據(jù)主承銷商出具的這份投資價(jià)值報(bào)告來了解。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示,一般情況下主承銷商給出的估值會高于行業(yè)平均估值,而有些企業(yè)為了提高融資額度還會刻意提高估值范圍,以此來提高在路演時(shí)研究員心中的目標(biāo)價(jià)。此外,對機(jī)構(gòu)研究員來說,如果給公司的報(bào)價(jià)過低,那么以后去上市公司調(diào)研或許就不會被接待,因此給出的估值范圍都會和主承銷商給出的范圍相差無幾。
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