叩富簡(jiǎn)投>知識(shí)中心> 基本分析> 牛市價(jià)差是什么意思?牛市價(jià)差與普通買(mǎi)認(rèn)購(gòu)的區(qū)別
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牛市價(jià)差是什么意思?牛市價(jià)差組合是一個(gè)組合策略,我們以牛市認(rèn)購(gòu)價(jià)差為例(用認(rèn)購(gòu)期權(quán)來(lái)構(gòu)建)。它的構(gòu)建方法有一個(gè)四字記憶口訣,叫做“買(mǎi)低賣(mài)高”,通過(guò)買(mǎi)入較低行權(quán)價(jià)的認(rèn)購(gòu)期權(quán),同時(shí)賣(mài)出較高行權(quán)價(jià)的同月份認(rèn)購(gòu)期權(quán)來(lái)構(gòu)建,構(gòu)建成本就是買(mǎi)期權(quán)的權(quán)利金支出扣去賣(mài)期權(quán)的權(quán)利金收入(也就是凈權(quán)利金收入)。
到期日標(biāo)的價(jià)格無(wú)非出現(xiàn)三種情況:
標(biāo)的價(jià)格高于較高行權(quán)價(jià):此時(shí)收益最大,為兩行權(quán)價(jià)差減去構(gòu)建成本;
標(biāo)的價(jià)格低于較低行權(quán)價(jià):兩份認(rèn)購(gòu)期權(quán)都會(huì)過(guò)期作廢,此時(shí)損失為構(gòu)建成本;
標(biāo)的價(jià)格處于兩行權(quán)價(jià)之間時(shí),收益也處于最大收益和最大損失之間。
牛市價(jià)差與普通買(mǎi)認(rèn)購(gòu)的區(qū)別
同樣是看漲型策略,直接買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)的成本為權(quán)利金,牛市認(rèn)購(gòu)價(jià)差策略涉及一買(mǎi)一賣(mài)期權(quán),所以權(quán)利金成本比直接買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)要便宜。買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)的到期潛在收益是無(wú)限的,牛市認(rèn)購(gòu)價(jià)差策略卻是一個(gè)雙限策略(即最大收益有限,最大虧損有限),限制了上端潛在更大的收益。然而,當(dāng)標(biāo)的一動(dòng)不動(dòng)時(shí),單腿買(mǎi)認(rèn)購(gòu)策略抵御時(shí)間價(jià)值衰減的能力比較弱,對(duì)于防守不利,而牛市價(jià)差策略則不然。
因此,與買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)相比,牛市認(rèn)購(gòu)價(jià)差策略更是一個(gè)進(jìn)可攻,退可守的策略,它通過(guò)犧牲上端的收益的代價(jià)降低了做多的成本、抵御了一部分時(shí)間價(jià)值的衰減。
牛市價(jià)差與普通賣(mài)認(rèn)沽的區(qū)別
同樣是溫和看漲型策略,直接賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)最大收益是全部權(quán)利金,牛市價(jià)差策略涉及一買(mǎi)一賣(mài)期權(quán),所以最大收益會(huì)比直接賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)要遜色,然而賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)無(wú)法防住標(biāo)的價(jià)格持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn),如果標(biāo)的持續(xù)下行,您必須通過(guò)事后止損的方式完成防守,相對(duì)比較被動(dòng)。而牛市價(jià)差策略卻是一個(gè)雙限策略(即最大收益有限,最大虧損有限),即使標(biāo)的價(jià)格持續(xù)下跌,最大損失也事先被主動(dòng)鎖定。
因此,與賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)相比,牛市價(jià)差策略更是一個(gè)進(jìn)可攻,退可守的策略,它通過(guò)犧牲上端的收益的代價(jià)主動(dòng)先鎖定了標(biāo)的價(jià)格持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)。
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