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如何給一只股票估值?給股票估值是很難的,因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)行業(yè)不同,盈利能力不同,成長(zhǎng)性不同,估值也不同。即使同樣使用凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法,對(duì)同一家企業(yè),不同的人進(jìn)行估值,也會(huì)有較大的差距。
對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行估值,前提是這個(gè)企業(yè)要業(yè)績(jī)穩(wěn)定,有比較穩(wěn)定的盈利增長(zhǎng)。那些業(yè)績(jī)動(dòng)不動(dòng)虧損,又動(dòng)不動(dòng)暴增的,進(jìn)行估值沒(méi)有多大的意義。一般估值的方法,有以下幾種:
1、市凈率法
這一般用在夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)或則重資產(chǎn)企業(yè),就是用市價(jià)除以?xún)糍Y產(chǎn)。按道理說(shuō),如果市價(jià)除以?xún)糍Y產(chǎn)小于1,說(shuō)明已經(jīng)非常便宜了。但事實(shí)也不是如此,如果企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí),盡管凈資產(chǎn)有1個(gè)億,賣(mài)給你8000萬(wàn),別以為是占了便宜,因?yàn)槟阗I(mǎi)過(guò)來(lái)后,這些凈資產(chǎn)如果不能盈利,而且不斷折舊,最終是血本無(wú)歸。
一般夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè),市凈率不大于2,普通不大于5。
2、市盈率法
也就是用市場(chǎng)價(jià)價(jià)格除以每股盈利。究竟市盈率多大為價(jià)格貴了呢?一般成熟市場(chǎng),藍(lán)籌估值在15倍左右算正常,不大于25倍,否則價(jià)格就是高估了。創(chuàng)業(yè)板估值一般不大于40倍,用這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)衡量,目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板還是偏高。市盈率最大的缺陷,就是偶然因素較大,不具備連續(xù)穩(wěn)定性?
3、PEG法
就是市盈率除以增長(zhǎng)率,比較適合于成長(zhǎng)性企業(yè),小于等于1是最好的。這里要說(shuō)明一下,成長(zhǎng)型企業(yè)要維持連續(xù)大于30%的高速成長(zhǎng),還是較難的。所以,一個(gè)企業(yè)的市盈率大于30,肯定是難以為繼的,一般價(jià)格都是偏高的。
4、DCF法
也就是現(xiàn)金流折現(xiàn)法,這個(gè)方法是充分考慮現(xiàn)金的時(shí)間價(jià)值。因?yàn)槠髽I(yè)的未來(lái)增長(zhǎng)很難確定,計(jì)算也比較復(fù)雜,散戶(hù)基本沒(méi)法使用。本來(lái)想把自己的計(jì)算過(guò)程貼出來(lái)的,到考慮到太復(fù)雜,就直接給結(jié)果吧!
大部分成熟期或有護(hù)城河的企業(yè),基本保持在5%到15%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率,那對(duì)應(yīng)的倍數(shù)(市盈率)就在大概11倍到20倍是合理的。就算是中小企業(yè)或創(chuàng)業(yè)板,如果能夠保持20%到30%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率,相應(yīng)的倍數(shù)也應(yīng)該在29到54倍是合理的,更何況,這種20%以上的高增長(zhǎng)是不可持續(xù)的!
各種增長(zhǎng)率對(duì)應(yīng)的大概市盈率倍數(shù)如下:5%(11),10%(15),15%(21),20%(29),25%(39),30%(54)。也就是說(shuō)一個(gè)企業(yè)的盈利增長(zhǎng)率只有5%,那對(duì)應(yīng)的合理市盈率是11倍,增長(zhǎng)率也10%,對(duì)應(yīng)的合理市盈率為15倍…增長(zhǎng)率為30%,對(duì)應(yīng)合理的市盈率為54倍。所以,即使是創(chuàng)業(yè)板,如果市盈率在54倍以上,也是不合理的。(因?yàn)槠渲锌勺儏?shù)加多,本利是以15%預(yù)期收益率計(jì)算的)。
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