價值投資如何選股?

    一、原則：保障資金安全，不要虧錢

    1、閑錢投資，不加杠桿。價值投資是長期投資，對股票的介入是基于價值，由于市場先生情緒的極不穩(wěn)定，很難保證買在最低點，實際上也很少有人做到。即使是一只有價值的股票，買入之后也可能經(jīng)歷漫長的套牢，如果不是閑錢投資，這是難以忍受的。資金有成本的，有止損平倉線，縱然買到好股票，也經(jīng)常會“死在黎明前”。

2、低價買入。保守估值，并以吸引人的價格買入，這就是巴菲特所說的“安全邊際”。買入價格當(dāng)然越低越好，但何為低價?PB、PE的高低，并不一定代表估值的高低。但PB、PE低，其低估的概率很大，反之，則高估的概率很大。更重要的一個指標(biāo)就是——ROE凈資產(chǎn)收益率。ROE高，說明公司盈利能力強，公司可以用更少的資產(chǎn)，獲得更多的利潤，如果ROE是建立在沒有負債或很少負債的情況下則更佳。這種企業(yè)大多是輕資產(chǎn)企業(yè)，如高新技術(shù)企業(yè)，人才密集型企業(yè)，平臺型企業(yè)，相比于重資產(chǎn)企業(yè)，其抗風(fēng)險、抗通脹能力更強，在同樣的投資額下，產(chǎn)生的利潤更大。

    3、買公司。股票不是一張紙，而是一份權(quán)利。當(dāng)買入一部分股份，你就擁有公司的一小部分，就是公司的股東。價值投資是把自己當(dāng)成股東一樣看待，因此選擇做什么公司的股東，必須慎之又慎，必須對公司了如指掌，可不能做一個“三不知”股東。那么，怎樣才能形成這種意識?面對這個問題，巴菲特是這樣說的，如果你一生中只能買十只股權(quán)，你將如何選擇?

    4、購買自己熟悉的行業(yè)并且深入了解的公司。股票=股東，股東不能隨便做，不了解這個行業(yè)、這個公司，做啥股東?只會是“被做股東”。必須做自己熟悉的行業(yè)的且了如指掌的公司的股東，也就是巴菲特所說的“做自己能力圈以內(nèi)的事”，首先得搞清楚你的“能力圈”在哪里?能量圈不需要有多大，但一定要清楚自己能力圈的范圍，哪些是自己懂的，哪些是不懂的?只做自己懂的，你就是專家。

    5、組合投資。組合投資可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，防止投資大幅波動。組合中的每只股票都是精心刷選的，且其相關(guān)性不大才能成為一個組合，比如，不能是一個版塊的。一個組合大概十來只股票就可以了，把十來個股票放在一個籃子里，并看好它。

    二、兩個方向

    1、考察公司過去及現(xiàn)在的盈利能力

    參考指標(biāo)如下：

    A、股價高低。即股價所處歷史位置;

    B、估值。PB、PE、ROE;

    C、盈利能力。毛利、凈利、ROE(少量舉債或不舉債時最好)，盈利穩(wěn)定性，利潤增長率;

    D、財務(wù)指標(biāo)。利潤表：收入、費用、利潤組成(主營及非主營收入)。資產(chǎn)負債表：資產(chǎn)、負債、應(yīng)收賬款、周轉(zhuǎn)率、流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、固定資產(chǎn)折舊攤銷、商譽減值等?，F(xiàn)金流量表：經(jīng)營現(xiàn)金流(非常重要)，保持持續(xù)穩(wěn)定增長為最好;

    E、股息分紅。分紅是價值投資收益的一個重要部分，需要重視。

    2、考察公司未來的持續(xù)盈利能力

    A、長期經(jīng)濟前景。此點主要從五個方面來判斷，宏觀經(jīng)濟形勢(國內(nèi)國際)，科學(xué)技術(shù)發(fā)展情況，人口發(fā)展情況，政府政策、社會文化。

    B、杰出經(jīng)濟特征。公司盈利模式、核心競爭力、護城河，這就是所說的“獨角獸”一類。

    C、經(jīng)濟特許權(quán)。即能提高價格，又不會損失市場份額的權(quán)力。這里涉及到行業(yè)分析，包括行業(yè)內(nèi)部競爭情況，新進入行業(yè)的企業(yè)情況，產(chǎn)品未來被替代的可能性，企業(yè)對上下游的議價能力，行業(yè)的壁壘如何，行業(yè)內(nèi)部產(chǎn)能分布，產(chǎn)能及需求匹配情況，行業(yè)所處的生命周期位置等方面。擁有此種特征的企業(yè)都是龍頭企業(yè)，行業(yè)壁壘高，且難以替代，對上游(供應(yīng)商)、下游(消費者)有較強的議價能力。

    D、經(jīng)濟商譽。是無形資產(chǎn)，像品牌、聲譽，購買者使用產(chǎn)品的價值而非生產(chǎn)成本。無形資產(chǎn)可以使企業(yè)在有形資產(chǎn)——廠房和設(shè)備——上產(chǎn)生超出平均水平的盈利。這個指標(biāo)風(fēng)ROE的高低密切相關(guān)。

    E、管理人員。誠實、能干、信任、敬佩，為股東服務(wù)。

    F、企業(yè)發(fā)展瓶頸。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略清晰，對其發(fā)展瓶頸有清晰的認識，并做好了充足的準(zhǔn)備，為突破瓶頸打下堅實基礎(chǔ)。